五矿信托-遵义道桥信托贷款集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.51分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。处于实际控制地位的母公司净资产较高，资产负债率较低，处于实际控制地位的母公司为此次融资提供担保。融资主体及其处于实际控制地位的母公司评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为4.53分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为6亿元。债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。        综合来看，该产品的最终风险评分为6.51分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.01 分； >=300万：5.51分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.51，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.01，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.51，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

遵义道桥
遵义道桥前身为遵义地区道路桥梁工程总公司，系依据贵州省遵义地区行政公署遵署函[1993]31号《行署关于地区交通局成立遵义地区道路桥梁总公司的批复》由地区交通局组建，资金总额1750万元；经历次注册变更，遵义市国资委于2010年12月将公司100%股权划转给遵义市新区建投集团有限公司，现遵义道桥注册资本56000万元，实收资本56000万元。经国家发改委“发改财金[2012]2232号”文件批准，遵义道桥于2012年8月17日中成功发行了期限为8年，规模为18亿元的公司债券“12遵义道桥债”，经鹏元资信评估有限公司的评定，遵义道桥主体信用等级和公司债券的评级结果均为AA级，评级展望保持稳定。目前该公司债券正常付息，历史还本付息记录良好。根据鹏元资信评估有限公司2014年6月24日评定的跟踪评级报告，遵义道桥主体信用等级和公司债券的评级结果均为AA级，评级展望保持稳定。
融资主体的净资产为265.98亿元，资产负债率为55.65%。

还款来源：

第1还款来源为遵义道桥公司的经营性收入
2011年至2013年，遵义道桥分别实现净利润14,971.71万元、38,396.97万元和31,580.18万元，三年平均净利润达到28,316.29万元，公司近年盈利保持较好水平；公司业务持续性较好且政府对其支持力度较大，预计未来将继续保持较好的盈利水平，能为本信托项目的按时还本付息提供较强的保障。

第2还款来源为政府资金支持
遵义市政府的资金支持是本信托项目还本付息资金的重要补充。近年在遵义市经济快速发展的带动下，遵义市财政收入增长较快。2013年，遵义市实现财政收入474.43亿元，实现一般预算收入136.77亿元，财政实力进一步增强。公司作为遵义市新蒲新区内土地一级开发及基础设施建设主体，在资产注入和政府补助方面得到多级政府部门的大力支持。2011年至2013年，公司获得的政府补助分别为56.00万元、170.00万元和1,019.60万元。

抵质押措施：

无抵押措施。
第1质押物遵义市新区开发投资有限责任公司以其持有的对新浦新区管委会的6亿元的债权提供质押担保。
债务方为遵义市新蒲新区地方政府,当地政府上一年度一般预算财政收入为0.0685亿元。

担保措施：

担保方―遵义市新区建投集团有限公司
遵义市新区建投集团有限公司系2010年根据遵义市人民政府办公厅《市人民政府办公室关于成立遵义市新区建设投资有限责任公司的通知》（遵府办发[2010]248号文）批准成立。截至2013年底，遵义市新区建投集团有限公司注册资本为和实收资本均为2.5亿元。遵义新区建投为融资人遵义道桥的股东，资产实力雄厚，业务服务范围较广，下属子公司在房地产开发、市政道路建设、城建科研及建筑中介服务等方面具备较强的实力，公司主营业务在区域内处于垄断地位，由其提供连带责任保证担保，进一步保证了信托资金的安全。
担保方为融资方遵义道桥的母公司，净资产为277.43亿元，资产负债率为45.13%，