国通信托-方兴436号百色福地金投股权收益权投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.61分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较高。融资主体评分为4.39分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入适中，年利润适中。还款来源评分为6.22分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为5.53亿元。抵质押措施的评分为2.81分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.61分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.61分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.61 分； >=300万：6.41分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.61，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.61，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.41，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：福地金融投资集团有限公司
广西福地金融投资集团有限公司是中共百色市委、百色市人民政府直属的国有企业，实际控制人为百色市人民政府国有资产监督管理委员会。公司注册资本 15亿元，总资产 55 亿元，承担百色市及泛百色市中小企业金融服务及政策性金融业务。业务范围涉及融资性担保、小额贷款、产业投资、创业投资、中小企业创业服务、私募股权、互联网金融、农村投资、产业基金、资产管理、融资租赁、典当等。
融资人2017年12月末资产合计 55亿元，净资产16.5 亿元，资产负债率68.1%，2017 年营业收入23亿元。

还款来源：

资金投向:
      投资受让广西福地金融投资集团有限公司（以下简称“融资人”）持有的子公司广西焯福贸易有限责任公司（下文简称“焯福贸易”）72.73%股权的收益权，资金最终用于补充融资人日常营运资金，用于其合法合规的经营活动。
第一还款来源：融资方经营收入
      本项目第一还款来源为交易对手广西福地金融投资集团有限公司的主营业务收入。作为百色市重要的金融投资主体，交易对手信用良好，企业资产规模较大，盈利能力稳定，再融资能力强，具有较强的履约能力。
      2014―2016 年，融资人的营业总收入分别为 1.80 亿元、2.57 亿元和 4.60 亿元。呈逐年增长态势，三年复合增长率36.65%，保持稳定增长。2016 年融资人实现利润总额 8005 万元，同比增加 207.84%，主要系 2016 年营业收入增长幅度较大所致，2016 年融资人实现净利润 273 万元。2017 年 1-11 月，融资人实现营业收入 15.8 亿元。公司营业收入增长和公司实收资本增加也有密切关系，2016 年公司实收资本较 2015 年实收资本有较大增长，随着实收资本的增加，公司业务规模也在持续扩大。

抵质押措施：

第一质押物：股权质押
广西焯福贸易有限责任公司90%股权为融资人按期足额回购股权收益权提供质押担保。焯福贸易注册资本55000 万元，截至 2017年末净资产为 55272 万元。该比例股权对应净资产为49744.8万元，本次信托资金对应质押比率为60.3%。

担保措施：

第一担保方：广西百色开发投资集团有限公司
广西百色开发投资集团有限公司是经百色市政府国有资产监督管理委员会批准成立的国有资产运营平台，实际控制人为百色市人民政府国有资产监督管理委员会。公司是百色市基础设施建设和运营的主要载体，主要业务包括城市基础设施建设、保障性住房和销售贸易等。公司成立于2003年7月9日，注册资本11亿元。
截至2017年12月底，公司资产合计332亿元，净资产 142亿元，资产负债率57.2%。2017年营业收入22亿元，净利润 3.9亿元。公司主体信用跟踪评级为 AA级，资产规模较大，偿债能力较强。