安信信托-锐赢49号流动资金贷款集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

4.82分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较高。处于实际控制地位的母公司净资产较低，资产负债率很高，处于实际控制地位的母公司为此次融资提供担保。融资主体及其处于实际控制地位的母公司评分为1.08分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入适中，年利润适中。还款来源评分为6.2分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为已建成的房产，抵押物金额为0.98亿元，抵押物所在地为北上广深城区，地理位置非常好。第1质押物为应收账款，质押物金额为2.33亿元。债务方净资产较低，资产负债率很高。抵质押措施的评分为1.12分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。第2家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为2.22分，担保措施比较不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为4.82分，风险评级为风险很高。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.02 分； >=300万：5.82分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为4.82，风险很高，适合风险偏好很高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.02，收益较高；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.82，收益适中。

融资主体信息：

融资方：辉越科贸
北京辉越科贸有限公司（以下简称“辉越科贸”）成立于1999年12月，注册资本1,000万元，公司主要经营销售建筑材料、钢材、铁路配件等，具备对外贸易经营资格。截至2018年6月30日，辉越科贸总资产接近3 亿元，净资产约1亿万元，2018年上半年实现营业收入约2亿元，实现净利润约2500万元。
近三年来借款人的营业收入保持了快速增长。自2015年的0.92亿元上升至2016年的2.19亿元，预计2018年收入增长率为56.92%，业务规模快速扩大；同时其盈利水平较为稳定。随着未来业务的进一步开展，预计未来收入及盈利水平将进一步提高。

还款来源：

资金投向:
用于向借款人发放信托贷款，补充其流动资金。
第一还款来源：融资方收入
整体来看，借款人的净资产收益率较高，近三年分别为50.44%， 37.49%，50.59%（预期）。基于稳定的利润率，借款人使用了相对较高的财务杠杆，以提高整体的投资回报率。

抵质押措施：

1、股权质押：尚慧教育股东以其持有的尚慧教育合计32.33%股权为借款人全部支付义务提供质押担保；
2、股权质押：成都恒上股东以其持有的成都恒上合计100%股权为借款人全部支付义务提供质押担保；
3、股权质押：尚慧教育以其持有的北京尚慧100%股权为借款人全部支付义务提供质押担保；
4、应收账款质押：北京尚慧将其享有的对成都高新宋庆龄国际幼儿园以及北京市通州区尚慧幼儿园的应收账款（经营管理服务收费权）为借款人全部支付义务提供质押担保，收费权评估价值为2.33亿元；

担保措施：

第一担保方：深圳尚慧国际教育科技有限公司
      深圳尚慧国际教育科技有限公司（以下简称“尚慧教育”）成立于2012年，是一家幼教行业品牌整体运营商,从事旗下三大品牌幼儿园（宋庆龄国际、尚慧国际、尚慧尚宝贝）的开办、经营及管理。尚慧教育拥有一套自主研发的连锁幼儿园教育体系，形成了一套标准化、流程化、可复制性的管理服务，为大规模复制提供了扎实的基础。尚慧教育目前主要经营收入来源为其旗下自营园的运营收入（其中包括两家高端幼儿园）及托管园的托管收入。
      截至2017年末，尚慧教育总资产3.05亿元,净资产9,914万元， 2017年实现营业收入459万元，随着其新建自营园所逐步投入运营，规模化效应将逐步体现，盈利能力将进一步提升。
第二担保方：北京尚慧国际教育咨询有限公司
      北京尚慧国际教育咨询有限公司（以下简称“北京尚慧”），成立于2017年1月，注册资本1,000万元，系尚慧教育全资子公司，为成都高新宋庆龄国际幼儿园以及北京市通州区尚慧幼儿园提供经营管理服务并收取经营管理服务费。  从经营情况来看：成都园2017年实现营业收入3,179万元，留存收益1,110万元；通州园2017年实现营业收入964万元，两所园经营情况良好。
第三担保方：、成都恒上教育投资管理有限公司及尚慧教育实际控制人
      成都恒上教育投资管理有限公司(以下简称“成都恒上”)成立于2010年，系成都高新宋庆龄国际幼儿园（以下简称“成都园”）的举办人，截至2017年底，总资产为992万元，实收资本600万元。
      成都园截至2017年底总资产2,639万元，净资产503万元。全年实现收入3,179万元，留存收益1,110万元，净收益率约为35%，盈利能力良好。