XX信托-江苏靖江北辰投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.58分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.85分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.65分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为2.47亿元。债务方净资产较低，资产负债率较低，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为7.3分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.58分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.48 分； >=300万：8.28分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.58，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.48，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.28，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：北辰投资
融资人靖江市北辰城乡投资建设有限公司唯一出资人和实际控制人均为靖江市经济技术开发区管理委员会，注册资本12.8亿元，融资人是经开区安置房建设和城市基础设施建设主体，政府支持力度较大；联合资信评估有限公司对其主体信用评级为AA。
截至2018年9月30日，北辰投资资产总计84.87亿元，所有者权益58.4亿元，资产负债率31.1%；融资人资产负债率较低、经营状况良好、财务弹性高、政府支持力度较大，是较理想的业务合作对象。

还款来源：

资金投向:
      补充融资人北辰投资流动资金。
第一还款来源：融资方收入
      截至2018 年9 月末，北辰投资（合并报表）总资产84.87 亿元，其中负债总额26.43 亿元，净资产58.44 亿元，资产负债率31.14%，2017 年公司实现主营业务收入11.00 亿元，净利润3.66 亿元。2018 年8 月30 日，联合资信评估有限公司对北辰投资的主体信用评级为AA，评级展望为稳定。
      北辰投资是靖江市重要的基础设施建设主体，收入主要来自于代建安置房收入、代建道路工程项目收入和标准厂房租金收入。公司营业收入近年持续增加，主要系代建安置房项目收入规模扩大，同时2017 年新增标准厂房租金收入。
地区情况
      靖江市，隶属于江苏省泰州市，南至东南与江阴、张家港隔江相望，东与如皋相邻，西北与泰兴相连，是江苏省新兴的港口工业城市，拥有优质长江岸线54公里，水陆交通便利。靖江被国务院列为对外开放地区并加入苏锡常火炬带，成为上海浦东开发区和苏锡常火炬带向苏北辐射、延伸的重要“桥头堡”；靖江为江苏长江以北的一流强市；2018年，靖江市百强县排名第29位；
      2018年，靖江市地区生产总值（GDP）1002亿元，靖江市一般预算收入为65.71亿元；政府财政收入稳中有升，公共财政预算收入快速增长，财政收入覆盖率维持稳定。

抵质押措施：

应收账款转让
北辰投资以其与靖江市华皓资产经营有限公司（实际控制人靖江市国资办）2.47亿元的债权转让到国元信托，到期回购；北辰投资成立于2011 年3 月28 日，初始注册资本5000 万元，由靖江港口发展有限公司出资组建。2012 年7 月，根据靖江市人民政府国有资产监督管理办公室文件，靖江港口发展有限公司将其持有的100%的股权全部转让给靖江市人民政府国有资产监督管理办公室，后经多次增资，注册资本变更为128,000.00 万元。2017 年8 月18 日，公司股东由靖江市国资办变更为靖江经济技术开发区管委会。
截至2018 年9 月末，北辰投资（合并报表）总资产84.87 亿元，其中负债总额26.43 亿元，净资产58.44 亿元，资产负债率31.14%，2017 年公司实现主营业务收入11.00 亿元，净利润3.66 亿元。2018 年8 月30 日，联合资信评估有限公司对北辰投资的主体信用评级为AA，评级展望为稳定。

担保措施：

第一担保方：靖江港口集团
      担保人靖江港口集团有限公司实际控制人为靖江市经济技术开发区管理委员会（占股65%），二股东靖江市人民政府国有资产监督管理办公室（占股35%），注册资本12 亿元，担保人港口集团是靖江市经济开发区内重要的港口基础设施建设和港口运营主体；联合资信评估有限公司对其主体信用评级为AA。截至2018年9月30日，港口集团资产总计132.16亿元，所有者权益66亿元；担保人营业收入稳定，各金融机构支持力度大，经营投资情况良好，具有较强的代偿能力。
第二担保方：靖江市城投
      担保人靖江市城投基础设施发展有限公司实际控制人为靖江市人民政府国有资产监督管理办公室（占股99.8%），注册资本19.2亿元，公司经营管理政府授权范围内的国有资产、投资经营市政公用设施建设；投资经营与市政公用设施相关的土地开发；中诚信国际信用评级有限责任公司对其主体信用评级为AA。
      截至2018年9月30日，靖江城投资产总计186.2亿元，所有者权益61亿元；担保人营业收入稳定，各金融机构支持力度大，经营投资情况良好，具有较强的代偿能力。