央企信托-XS106号江苏淮安集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.32分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。融资主体评分为7.88分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.92分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.29亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角地级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为1.57分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较高。担保措施的评分为3.78分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.32分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.52 分； >=300万：8.32分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.32，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.52，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.32，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：城投控股
融资人淮安市清江浦城投控股集团有限公司其唯一出资人和实际控制人均为淮安市清江浦区人民政府；融资人主营业务为土地开发整理、城市基础设施建设和安置房建设开发等业务，公司是淮安市清江浦区重要的基础设施建设投融资主体，在清江浦区社会经济发展中具有重要地位，政府支持较大；主体信用评级为AA。
截至2018年12月底，城投控股资产总额597.1亿元，所有者权益253.4亿元；融资人经营状况良好、财务弹性高、政府支持力度较大，是较理想的业务合作对象。

还款来源：

资金投向:
      补充融资人城投控股流动资金。
第一还款来源：融资方收入
      截至2018 年底，公司总资产265.94 亿元，净资产135.72 亿元，公司近年来资产负债率保持较低水平，较优的资产结构保障了还款能力。
      2016 年-2018 年公司营业收入分别为13.68 亿元、13.74 亿、10.97 亿元，近三年呈现上升趋势，公司在收到政府回款后确认收入，存在一定滞后性，但近年来随着公司完工项目的回款逐步到位，公司收入规模将逐渐增加。公司发行一期企业债，主体评级为AA。
位置优越：
      清江浦区，淮安市的主城区；是淮安市经济中心，各方面发展较为均衡，综合经济实力居淮安市前列。2018年10月，清江浦区入选“2018年度全国投资潜力百强区。
      2018年，淮安市地区生产总值（GDP）3601亿元，淮安市一般预算收入为247亿元；2018年，清江浦区地区生产总值（GDP）479亿元，一般公共预算收入30.07 亿；政府财政收入稳中有升，公共财政预算收入快速增长，财政收入覆盖率维持稳定。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
      评估价值3.29亿元的商业用地抵押担保。名称：淮安市1415 商业街1 标段（以下简称“地块1”）、淮安市1415 商业街4 标段商业用地（以下简称“地块2”）
      淮安市1415 商业街1 标段地块位于淮安市清浦区，西至越秀路、北至轮埠路，东侧为里运河，南侧为已建的1415 商业街2 标段，淮安市1415 商业街4 标段地块位于淮安市清浦区，西临珠海路、北临规划的1415 商业街3 标段，东侧为里运河，南侧为天津路。
第一质押物：应收账款质押
      城投控股以其与淮安市清江浦城市资产经营有限公司（实际控制人淮安市清江浦区人民政府）往来形成的4.58亿元的特定债权转让质押；
      本信托计划拟受让的特定债权为对清江浦城资产的特定债权，该款项有对应的资金付款凭证，该特定债权将由苏州苏诚会计师事务所有限公司审计，并出具专项审计报告，并确认其真实发生，该特定债权债权符合特定债权支付的条件，确保特定债权真实存在，我司受让截至2019 年3 月31 日尚未支付的4.58 亿元特定债权，综合情况优良。

担保措施：

第一担保方：清浦城投
担保人淮安市清浦城市建设投资开发有限公司属国有独资企业，实际控制人为淮安市人民政府，担保人经营范围包括经营管理政府授权的国有资产；组织实施政府性投资项目建设等；担保人属于淮安市政府直属大型国有企业，市级平台公司，实力和社会影响力均较大。公司独特的市场地位使之具有市政府强有力的政策和资金支持优势；主体评级评级AA。
截至2018年12月底，清浦城投资产总计161.2亿元，所有者权益50.8亿元；担保人统筹资金调度能力强，各金融机构支持力度大，经营情况良好，具有较强代偿能力。