未审核或无效报告!
该测评报告未经信托易审核或经审核后认定为无效报告,信托易不保证该测评中所提供的信息真实客观,也不保证测评结果具有参考性。
风险评分:
6.59分
说明:评分范围为0-10分,评分越高,表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险,只表示风险很低。
风险评级:
风险中等
说明:风险评分>=8分,风险很低;风险评分>=7分,风险较低;风险评分>=6分,风险中等;风险评分>=5分,风险较高;风险评分<5分,风险很高。
风险点评:
融资主体:融资主体的净资产很高,资产负债率适中。融资主体评分为8.16分,实力很强。
还款来源:第1还款来源为经营性收入,还款方年销售收入较低,年利润较高。还款来源评分为4.37分,还款来源有较大的不确定性。
抵质押措施:第1抵押物为在建工程,抵押物金额为6.14亿元,抵押物所在地为百强县(含百强县级市)城区,地理位置比较一般。
抵质押措施的评分为6.52分,抵质押物基本充足。
担保措施:第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司,担保方净资产一般,资产负债率适中。担保措施的评分为4.38分,担保措施比较不足。
综合来看,该产品的最终风险评分为6.59分,风险评级为风险适中。
风险调整后的收益评分:
<300万:
7.69 分; >=300万:
7.39分
说明:评分范围为0-10分,评分越高,表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时,代表的值为小于等于0的整个区间,当得分为“10”时,代表的值为大于等于10的整个区间。
投资建议:
该产品风险评分为6.59,风险适中,适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.69,收益较高,值得购买;300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.39,收益较高,值得购买。
融资主体信息:
融资方:邹城城资
交易对手邹城城资为邹城市最重要的基础设施建设及国有资产运营主体,主
要从事邹城市城区基础设施及保障房建设、公用事业类以及其他经营性业务。
2018 年末,邹城城资资产总额为379.61 亿元,负债为211.09 亿元,净资产
168.51 亿元,资产负债率为55.61%。
邹城城资为发债主体,自2011 年起发行各类债券13 支,累计债券融资规模
为86.56 亿元,目前仍存续的债券有6 支。东方金诚国际信用评估有限公司于
2018 年12 月7 日对邹城城市资产进行主体信用评级,评级为AA+,评级展望为
稳定。
还款来源:
资金投向:
信托资金用于受让邹城城资持有的山东宏河控股集团有限公
司(以下简称山东宏河)100%股权的收益权,邹城城资将取得的股权收益权转让
款用于补充其日常营运所需流动资金;
第一还款来源:融资方收入
截止到 2019 年 3 月 31 日,邹城城资总资产 400.34 亿元,负债232.08 亿元,资产负债率为 57.97%,偿债能力较强。
2016 年-2018 年,邹城城资的资产总额分别为 342.36 亿元、372.05 亿元、 379.61 亿元,2016 年-2018 年主营业务收入分别为 44.78 亿元、50.68 亿元和50.83亿元,净利润分别为 2.23 亿元、2.49 亿元和 2.55 亿元。
交易对手的主要收入来源为基础设施及保障房建设收入以及其他经营性业务收入,主要包括煤炭开采和贸易销售收入(由二级子公司山东宏河负责),另外还有酵母系列产品销售收入、工程收入施工等。根据测算,交易对手 2019 年净现金流 22.92 亿元、2020 年净现金流 22.53亿元、2021 年净现金流 26.93 亿元,信托计划存续期间累计增量净现金流量为72.38亿元,现金流充足,还款来源有保障,风险可控。
区域经济实力
交易对手位于济宁市邹城市,2018 年,邹城市实现全年地区生产总值1008.2
亿元,增长6%,位列济宁市第一位;一般公共预算收入完成76.26 亿元,增长
2
1.51%,其中,税收收入完成48 亿元,增长2.77%;固定资产投资增长8%;社会
消费品零售总额363 亿元,增长10%;城镇居民、农村居民人均可支配收入分别
达到36838 元、16946 元;位列2018 年中国县域经济百强第38 位,比上年晋升
8 个位次,区位经济实力较强。
抵质押措施:
第一抵押物:土地及商务大厦抵押
山东宏河以其持有的位于山东省济宁市邹城太平路以南、唐王山路以东、金
山大道以西、平阳东路以北不动产证号为鲁(2018)邹城市不动产权第0003719
号的《不动产权证书》面积为122,334 平方米的土地使用权以及地上面积为
43,017 平方米的商务中心1-3 号楼及地下车库、面积为48,886 平方米的商务大
厦在建工程提供抵押担保。根据深圳国策评估公司评估,抵押物为61,415.73
万元,本金抵押率为48.85%。
担保措施:
第一担保方:山东宏河
担保方山东宏河2018 年末资产总额为95.89 亿元,负债为55.29 亿元,净
资产为40.60 亿元,资产实力较强,且山东宏河为发债主体,主体信用评级为
AA-。