未审核或无效报告！
该测评报告未经信托易审核或经审核后认定为无效报告，信托易不保证该测评中所提供的信息真实客观，也不保证测评结果具有参考性。
风险评分：
7.2分
说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。
风险评级：
风险较低
说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。
风险点评：
融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.68分，实力中等。
还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.35分，还款来源有较大的不确定性。
抵质押措施：
第1质押物为应收账款，质押物金额为4.5亿元。债务方净资产较低，资产负债率适中，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。 担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为6.85分，担保措施比较不错。
考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.2分，风险评级为风险较低。
风险调整后的收益评分：
<300万：
7.7 分； >=300万：
7.4分
说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。
投资建议：
该产品风险评分为7.2，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.7，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.4，收益较高，值得购买。
融资主体信息：
融资方：泰州市姜堰区鑫源建设有限公司
泰州市姜堰区鑫源建设有限公司成立于2002年9月30日，截至到2019年5月，鑫源建设注册资本为33331.87万元，控股股东为泰州市姜堰区国有资产管理委员会办公室。公司作为姜堰经开区内重要国有企业，主要从事姜堰经济开发区基础设施建设业务。
2015-2018年11月末，公司总资产分别为134.21亿元、135.71亿元、143.75亿元、154.88亿元，资产规模保持稳定增长趋势，总体资产规模较大。公司资产规模在泰州姜堰区主要平台公司中排名第三位。
根据中证鹏元资信评估股份有限公司2019年6月22日出具的评级报告，鑫源建设主体评级为AA，评级展望为稳定。
公司发行的“14姜堰鑫源债”，规模10亿，债券信用评级AA+，信誉度极高。
还款来源：
资金投向:
用于受让泰州市姜堰区鑫源建设有限公司持有的对泰州市姜堰区龙翔城镇建设发展有限公司的45000万元的标的债权，资金全部用于姜堰经济开发区许陆河作业码头工程项目建设
主。
第一还款来源：融资方收入
融资人鑫源建设是姜堰经开区内的重要的投资及建设主体，主要承担姜堰经开区内土地开发整理及基础设施建设业务。公司建设基础设施项目类型包括征地、搬迁、七通一平配套、道路桥梁管网、标准厂房、安置房建设、项目建设完工后按实际建设成本加管理服务费的方式结算工程款。
截至到2018年末，鑫源建设总资产规模154.88亿元，净资产65.42亿元，资产负债率57.76%，营业收入9.48亿元。根据中证鹏元资信评估股份有限公司2019年6月22日出具的评级报告，鑫源建设主体评级为AA，评级展望为稳定。
公司营业收入平稳提高，利润水平不断提升，代建收入仍是公司净利润的主要来源。公司作为姜堰经开区重要的建设开发主体，继续获得在财政资金补贴等方面的支持。随着公司后期工程的落地，项目的收入将为本次融资的本息偿还提供可靠保障。
姜堰区基本情况
泰州，江苏省地级市，地处江苏中部，是中国历史文化名城，是江苏长江经济带重要组成部分，长三角中心城市之一，是上海都市圈的中心城市之一。
2016年-2018年，泰州市GDP分别为4101.78亿元、4744.53亿元、5107.63亿元。2018年泰州市地区生产总值首次突破5000亿大关，达到5107.63亿元。 2018年，泰州市一般公共预算收入完成366.6亿元，在全省设区市中列第七位，居苏中首位。
姜堰区，江苏省泰州市辖区，物产丰富，土地肥沃，素有“鱼米之乡”之称。
姜堰区经济发展良好，2018年，姜堰区实现地区生产总值715.58亿元，一般公共预算收入为38.09亿元。荣获全国中小城市科学发展指数综合实力、投资潜力、新型城镇化质量、绿色发展、科技创新五个百强区称号。
抵质押措施：
应收账款转让
本次交易转让标的为泰州市姜堰区鑫源建设有限公司对泰州市姜堰区龙翔城镇建设发展有限公司因借款形成的应收债权45000万元。
债务人介绍：泰州市姜堰区龙翔城镇建设发展有限公司
泰州市姜堰区龙翔城镇建设发展有限公司成立于2013年6月24日，截至到2018年10月，公司注册资本36000万元。控股股东为江苏省姜堰经济开发区企业服务中心。龙翔建设是姜堰经开区内重要的工程建设主体，近年来主要承担了区内主要的城镇道路建设任务。
2015-2018年分别实现营业收入2.86亿元、3.30亿元、3.84亿元和6.32亿元，近年来营业收入持续增长，公司主要承担了区内主要的城镇道路建设任务。
未来随着姜堰区发展，基础设施建设仍将保持在较大的投资力度，公司项目来源与收入将会有较大的增长潜力。
担保措施：
第一担保方：泰州市姜堰城市建设投资集团有限公司
泰州市姜堰城市建设投资集团有限公司成立于2003年3月26日，注册资本260,000万元，公司实际控制人为泰州市姜堰国有资产投资集团有限公司。姜堰城投主要从事姜堰区内土地开发整理、市政基础设施建设两大业务。姜堰区政府对公司建设项目方面持续给予大力支持。姜堰城投主要从事姜堰区内土地开发整理、市政基础设施建设两大业务。2017-2018年分别实现营业收入8.72亿元、9.71亿元，2018年收入较上年增长11.39%，增长明显。
2015-2018年，公司总资产分别为140.35亿元、164.25亿元、171.55亿元和208.93亿元，资产规模增长较快。2018年末，公司流动资产合计208.28亿元，占总资产的99.69%。公司资产规模在泰州姜堰区主要平台公司中排名第二位。
根据鹏元资信评估有限公司2018年6月26日出具的跟踪评级报告，姜堰城投主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定。
公司发行的“16姜堰发展债”，规模12.6亿元，期限7年（期限晚于本信托计划到期日），债券信用评级AA+，信誉度极高。
第二担保方：泰州市姜堰国有资产投资集团有限公司
泰州市姜堰国有资产投资集团有限公司成立于1999年12月13日，注册资本111800万元，由泰州市姜堰区人民政府国有资产监督管理办公室100%控股，即实际控制人仍为泰州市姜堰区人民政府。姜堰国投是姜堰区重要的建设主体，公司从事的主要业务包括土地开发整理、基础设施建设、自来水销售等。
2015-2018年末，公司的总资产分别为200.60亿元、244.24亿元、262.20亿元、331.28亿元，总资产规模增长较快。公司资产规模在泰州姜堰区主要平台公司中排名第一位。
根据中证鹏元资信评估股份有限公司2019年5月29日出具的评级报告，姜堰国投主体信用评级为AA，评级展望为稳定。
公司发行的“12姜堰国投债”，规模7亿，债券信用评级AA+。
