中江信托-金马192号榕江民生工程建设集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.54分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为5.71分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4.1分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率很低。担保措施的评分为7.16分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.54分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.54 分； >=300万：6.54分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.54，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.54，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.54，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人--榕江新城
公司成立于2001年8月21日，注册资本1.2亿元，主营榕江县城北新区土地储备、开发、市政公共基础设施及相关配套项目建设、投融资与经营开发等。
截至2014年10月31日，公司总资产9.23亿元，净资产7.13亿元，资产负债率22.75%。

还款来源：

第一还款来源：榕江县政府对应收账款的回款。
资金投向：受让榕江县新城开发有限公司（以下简称“榕江新城”）对贵州省黔东南州榕江县财政局应收账款；资金用于榕江县东一环公路建设工程。
债务人榕江县简介
榕江，旧称古州，为江南八百州之一，位于贵州省东南部，黔东南州南部，都柳江中上游，是贵州省“十大林业县”之一；厦蓉高速和贵广高铁均通过县城，是贵州通往珠三角地区的桥头堡；总面积3315.8平方公里，辖19个乡镇、268个行政村，总人口35万，侗、苗、水、瑶等少数民族占总人口的80%。
2013年，榕江县实现GDP 35.43亿元，地方财政总收入20.69亿元，其中上级转移收入14.01亿元，一般预算收益3.61亿元.

第二还款来源为融资公司经营性收入

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第担保人--凯宏资产
      公司成立于2005年12月，注册资本3亿元，是黔东南州重要的融资平台，主要负责州级行政事业单位房产、地产的管理，房地产产权经营及土地储备；国有资产管理服务，州重大建设项目的投资，集中式供水，投融资及资本运营；拥有7家控股子公司。
      截止2014年9月30日，公司总资产138.05亿元，净资产97.53亿元，资产负债率29.35%。
      公司于2012年10月30日发行了7年期7亿元企业债（简称“12黔东南债”，代码：1280368），票面利率7.80%。经大公国际2014年3月评估，主体评级AA-。