中融-神榆5号财产权信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。处于实际控制地位的母公司净资产很高，资产负债率很高，处于实际控制地位的母公司为此次融资提供担保。融资主体及其处于实际控制地位的母公司评分为8.8分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入很高。还款来源评分为8.72分，还款来源非常有保障。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.49分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.19 分； >=300万：5.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.49，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.19，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.49，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人--榆林资运
公司成立于2011年7月，注册资本2亿元，为榆林城投全资子公司，国有企业。
截至2013年12月31日，公司总资产39.02亿元，净资产17.61亿元，资产负债率54.88%；2013年1―12月，公司实现主营业务收入4.32亿元，净利润9375万元。

还款来源：

第一还款来源：榆林市政府对52372.41万元应收账款债权（本期7993万元）的回款。
债务人榆林市简介
      榆林市位于陕西省最北部，辖区面积43578平方公里，常住人口335.42万人（2011年数据），矿产资源丰富（潜在价值达46万亿元），形成了以煤炭、石油、天然气、岩盐采掘为基础，以电力、化工、建材为主导的产业体系。
      2013年，榆林市实现GDP 3005.7亿元，财政总收入677.6亿元，其中地方财政收入267.8亿元。
      截至2013年12月31日，榆林市政府全部债务余额93亿元，政府债务率30.74%，负债率3.2%。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人--榆林城投简介
      公司成立于2007年，注册资本8亿元，榆林市人民政府是唯一出资人，是陕西省榆林市基础设施和公用事业建设的唯一运营实体。
      截至2013年12月31日，公司总资产311.66亿元，净资产113.27亿元，资产负债率63.66%；2013年1-12月，公司实现主营收入11.59亿元，利润总额2.02亿元。
      公司于2010年12月28日发行了7年期14亿元企业债（简称“10榆城投债”，代码：1080176），票面利率7.20%。
      公司于2012年12月4日发行了6年期15亿元企业债（简称“12榆城投债”，代码：1280439），票面利率6.81%。经联合资信2014年6月评估，主体评级AA。