中泰信托-蜀泰3号广西百色财产权集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.46分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.51分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为5.81分，还款来源存在一定的不确定性。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.46分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.46 分； >=300万：5.96分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.46，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.46，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.96，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人--广西百投
      公司成立于2003年，注册资本11亿元，是广西省百色市国资委的全资子公司，是百色市基础设施建设和运营的主要载体，承担百色市90%以上的城市基础设施建设项目和公益性项目建设任务；主营港口物流营运收入、探矿权转让收入、新山铝产业示范园收入、城市环路收费收入、土地开发与整治收入、自来水销售收入和政府回购代建的基础设施建设项目。
      　截至2013年12月31日，公司总资产167亿元，净资产90.92亿元，资产负债率45.56%。2013年1-12月，公司实现营业收入24571万元，净利润12171万元。
      2012年7月4日，公司成功发行7年期8亿元公司债（简称“12百色开投债”，代码：1280193），票面利率6.50%。
      2014年6月20日，公司成功发行7年期7亿元公司债（简称“14百色开投债”，代码：1480371），票面利率7.27%；2014年6月，经大公国际评估，公司主体信用评级为AA。

还款来源：

第一还款来源：百色市政府对64927.98万元应收账款的回购。
百色市财政实力较强，2013年公共财政预算收入65.7亿元，综合财力262.36亿元且每年GDP增速较快；全市负债率仅54%，远低于警戒线100%，市财政具有较强的偿债能力。

第二还款来源广西百投为经营性收入
2013年1-12月，广西百投实现营业收入24571万元，净利润12171万元。