中信信托-民生12号泰州高新区信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较高。融资主体评分为4.73分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为5.53分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.75分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为5.87分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.57 分； >=300万：3.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.87，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.57，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为3.87，收益较低，对收益要求不高者可以购买。

融资主体信息：

融资人：泰州华诚简介
公司成立于2009年8月18日，注册资本7亿元，是隶属于泰州医药高新技术产业园区管理委员会的直属国有企业，主要承担教育教学区的建设和融资任务，负责引进医药卫生专业类高校入驻教育教学区，统筹规划建设校区。
截止2014年9月30日，公司的净资产为16.84亿元，资产负债率为63.19%。

还款来源：

资金投向:
      受让泰州华诚医学投资集团有限公司（以下简称“泰州华诚”）对泰州市医药高新区管委会的应收账款（折现至2014年11月30日的现值为3.433092亿元），资金用于江苏省泰州市国家级医药城――泰州医药高新技术产业开发区教育教学区图书馆、行政办公楼、教师及学生公寓项目建设。
    第一还款来源：泰州市医药高新区管委会对应收账款的回款（折现至2014年11月30日的现值为3.433092亿元）
      泰州医药高新技术产业开发区2013年全区实现地区生产总值130.07亿元，比上年增长14.8％，占泰州市全市当年GDP的4.33%，区级财政总收入43.73亿元，比上年增长10.64%。全区规模以上工业总产值396.39亿元，增长24％，全市增速排名第一；全社会固定资产投资总额198.44亿元，增长26.1％，全市增速排名第一；区级公共财政预算收入22.32亿元，增长18.26%。增速在泰州市全辖区内排名第一.

第二还款来源为融资公司经营性收入
      2014年1-9月融资主体年销售收入为0.48亿元，年利润为0.327亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人：华信药业简介
      公司成立于2005年12月，注册资本18.89亿元，唯一股东是泰州市国资委，主营业务有出让土地、商品销售、物业管理、酒店服务、房产销售、租赁和担保等。　截至2014年9月30日，公司总资产318.83亿元，净资产113.61亿元，资产负债率64.37%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入13.75亿元，净利润2.16亿元。
      公司于2011年4月20日发行了7年期16亿元企业债（简称“11泰医高债”，代码：1180092），票面利率为6.96%。
      公司于2012年9月24日发行了5年期9.5亿元中期票据（简称“12泰华信MTN1”，代码：1282371），票面利率为6.8%，2014年6月，经上海新世纪资信评估，债券主体评级AA。

其他风控措施：

泰州医药高新技术产业开发区政府将出具《债务确认函》，确认上述债务的真实性，并承诺无条件支付。同时泰州医药高新技术产业开发区政府承诺将上述回购价款列入泰州医药高新技术产业开发区财政预算并放弃《回购协议》中的一切抗辩权利，作为信托项目实施的前提条件。泰州医药高新技术产业开发区政府同意将上述偿债资金列入财政支出预算。