中信信托-民生18号重庆巴南公路应收账款集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.21分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.79分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.01分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为5.36分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.21分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.91 分； >=300万：4.21分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.21，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.91，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.21，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：巴南公路建设
      公司成立于1995年10月23日，注册资本7.35亿元，是重庆市巴南区财政局的全资子公司，是巴南区重点企业，主要负责巴南区的公路建设等。
      截至2014年9月30日，公司总资产155亿元，净资产59亿元，资产负债率约62%；2013年1-12月，主营业务收入3269万元，净利润130.27万元。
      2014年15亿元公司债券经联合资信评级，主体评级及债券评级均为AA。

还款来源：

资金投向:
      受让重庆市巴南公路建设有限公司（以下简称“巴南公路建设”) 对重庆市巴南区政府的11.27亿元应收账款，资金用于重庆市巴南区南彭鸳鸯村饮用水改扩建工程。总规模4.5亿元（银行已认购3.6 亿，仅剩9000 万）
建设项目简介
      项目总投资为65154.08 万元，目前巴南公路建设已投资金20094 万元，占比30.84%；目前工程建设主要为防渗、雨污管道、管道建设及绿化、道路等工程。

第一还款来源：重庆市巴南区政府对11.27亿元应收账款的回款
债务人-重庆市巴南区政府
      巴南区属重庆市核心九区，总面积1825平方公里，户籍人口87万；重庆市轻轨2号、3号、8号线都即将延伸到巴南区；产业方面巴南区有：
      （1）中国一流的轿车生产企业：重庆长安铃木汽车公司；
      （2）跻身中国民营企业前20强：宗申摩托车集团公司；
      （3）中国专用车生产基地之称：大江集团公司；
      （4）中国最主要的数控齿轮加工机床制造基地：重庆机床集团；
      （5）“中国钉枪大王”：重庆弘愿气动工具厂等；
      （6）国家级物流平台：重庆公路物流基地。
      2014年，巴南区实现GDP 510.1亿元，同比增长11.5%，全区财力突破100亿元，辖区税收收入达到63亿元。实现一般公共预算收入28.9亿元、增长14.9%，其中税收收入25亿元、占比达86.4%。
      2013年，巴南区实现GDP 465.9亿元，综合财力133.9亿元，其中：公共财政预算收入25.2亿元。截至2013年12月31日，巴南区政府债务余额63.43亿元，债务率47.86%，负债率13.61%。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人：渝兴建投
      公司成立于2001年2月，注册资本38266.69万元，唯一股东是重庆市巴南区财政局，是巴南区主要经济园区、龙洲湾新区和东温泉等区内重要土地开发和旅游开发资源。
      截至2013年12月31日，公司总资产197.19亿元，净资产96.49亿元，资产负债率51.07%；其中有息负债70.02亿元，有息资产负债率36.62%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入276439.64万元，净利润43558.54万元；2011-2013年，公司实现净经营现金流分别为：43756.23万元、-16510.92万元和114475.84万元。
      查询央行征信系统，截止2014年11月14日，公司当前未结清贷款为289,150.00万元，对外保证担保金额为42,050.00万元，无对外抵/质押担保，无不良信用记录。
      公司于2010年发行了5亿元为期7年公司债，2014年主体信用评级AA；2012年12月10日发行了12亿元为期7年公司债，从2015年12月10日还本2.4亿元，2014年主体信用评级AA。