中江信托-金马247号贵州桐梓城镇化建设集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.68分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为6.34分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.12分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.077亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为2.09分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率适中。担保措施的评分为7.09分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.68分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.68 分； >=300万：6.68分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.68，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.68，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.68，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人：桐梓城投
公司成立于2012年8月30日，注册资本1.15亿元，实际控制人是桐梓县政府，目前主要承担桐梓县马鞍山农贸建材城，桐梓县马鞍山片区棚户区改造（一期）项目，桐楚大道拆迁还房建设工程、桐梓县高铁站片区路网建设工程，桐梓县新站小城镇建设开发工程等。
截止2014年12月31日，公司总资产10.05亿元，净资产7.57亿元，资产负债率24.7%；2014年1-12月，公司实现营业外收入175.39万元，净利润85.64万元。

还款来源：

资金投向:
      受让贵州省桐梓县城市投资建设开发有限公司（以下简称“桐梓城投”）对桐梓县财政局的1.8765亿元应收账款，资金用于桐梓县马鞍山片区市政路网工程项目建设。

第一还款来源：桐梓县财政局对应收账款的回款
      桐梓县，位于贵州省遵义市辖区，与重庆市接壤，素称“黔北门户”、“川黔锁钥”。是“中国方竹笋之乡”。南北最长处81 公里，东西最宽处52 公里。国土总面积3202 平方公里，川黔铁路、210 国道和渝湛高速公路纵贯县境，县城至贵阳、重庆行车时间2 小时左右，交通区位优势明显。
      桐梓县政府上一年度一般预算财政收入为13.03亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
桐梓县国裕国有资产运营有限责任公司以位于桐梓县楚米镇三座村4-1号地块和桐梓县楚米镇三座村1-5号地块的面积为108768平方米的国有出让土地使用权（土地证号：桐国用（2013）第02500号、桐国用（2013）第02505号提供抵押担保。
经江西同致房地产土地估价咨询有限公司评估，估价时间为2015年4月21日，评估价值30770万元，以本次借款1.5亿元计算，抵押率48.75%。

担保措施：

第一担保人：遵义道桥
      公司成立于1993 年，注册资本5.6亿元人民币，是遵义市政府的全资子公司，是遵义市唯一的公路工程总承包壹级企业。
      截止2014年9月30日，公司总资产544.14亿元，净资产268.86亿元，资产负债率50.58%；2014年1-9月，公司实现营业收入31.32亿元，净利润2.89亿元。
      据2014年1月9日在中国人民银行系统查询的《企业基本信用信息报告》显示：公司未结清信贷合计25笔，金额约8.93亿元，对外担保共计3笔，金额500万元；无任何垫款、欠息等不良信贷记录，无诉讼信息，未接受过任何行政处罚。
      公司于2012年8月发行了8年期18亿元企业债（简称“12遵义道桥债”，代码：1280241），票面利率7.15%。2014年经鹏元资信评估，主体评级为AA。