中信信托-江苏武进淹城投资应收账款流动化信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率很高。融资主体评分为4.31分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为6.99分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.76分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.42分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.42 分； >=300万：4.92分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.42，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.42，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.92，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：常州市淹城投资发展有限公司
淹城投资是武进区政府所属的国有独资公司，主要负责武进城市市政基础设施项目的建设，以及建设资金的筹集、融通、管理、使用和对授权的国有资产进行经营、资本运作。近年来，淹城投资得到了武进区政府的大力支持，大量的市政基础设施项目由区政府委托淹城投资组织实施。
2013 年末公司负债总额为1,118,548.03 万元，同比增长122,859.48 万元，增长率为8.49%，主要是长期借款的大幅增加。净资产约451,107.90 万元，资产负债率71.26%，资产规模较大，资产负债比率合理。

还款来源：

资金投向:
用于聚湖雅苑（保障房）项目建设。

第一还款来源：武进区政府支付11.1亿元应收帐款
武进区简介
常州市武进区区域经济发达，政府财政实力较为雄厚。2013年GDP为1725.85亿元，2013年地方一般预算收入125.84亿元，其中税收收入为84.95亿元。2013年武进区可支配财力为247.2亿元，本次发行的优先级信托受益权本金6亿元，占2013年武进区可支配财力的比例为2.45%，还款压力不大。