中信信托-精诚2号-江苏盐都区大纵湖开发应收账款流动化信托项目︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.14分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为0分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.28分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为10.54亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为9分，抵质押物非常充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为4.9分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.14分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.14 分； >=300万：5.64分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.14，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.14，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.64，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：盐城大纵湖开发
公司成立于2008年6月13日，注册资本36510万元，是盐都国投的全资子公司，垄断盐都区第一大景区资源，主要从事大纵湖湖区养殖业产业化运作，农产品的销售与推广以及湖区生态休闲旅游度假区所属旅游景点的资源开发、利用，投资项目管理。2012年大纵湖旅游渡假区被水利部评为国家水利风景区。目前正在申报国家AAAAA级景区。
截至2014年9月30日，公司总资产27.38亿元；2013年1-12月，19201.52万元。

还款来源：

资金投向:
      募集资金用于受让盐城市大纵湖湖区资源开发有限公司（以下简称“盐城大纵湖开发”) 对江苏省盐城市盐都区人民政府享有的85,865万元应收账款。

第一还款来源：盐都区人民政府对85,865万元应收账款的回款
债务人-盐都区政府
      盐都区位于盐城市区南部，距盐城市中心4公里；下辖8个镇、10个街道，面积1044.6平方公里，人口64.13万（2013年数据）。 2014年，盐都区实现GDP 380亿元，增长10.8%；一般公共预算收入31.16亿元，同比增长17.1%；固定资产投资238亿元，增长22.6%；社会消费品零售总额168亿元，增长12.5%；城乡居民人均可支配收入分别达27814元、15787元，增长9.3%和11.6%。
       2013年，盐都区实现GDP 342.72亿元，可支配财政收入44.50亿元，公共财政预算收入26.6亿元，位居全市第4位。
      截至2013年12月31日，盐都区政府债务率为30%，负债率6.7%。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
盐城市瑞都投资开发有限公司、盐城兴城置业有限公司以其土地使用权（总估值10.54 亿元）为盐都区人民政府的还款义务进行足值抵押担保。

担保措施：

第一担保人-盐都国投
      公司成立于1997年10月，注册资本20亿元，是盐城市盐都区人民政府的全资子公司，主要负责国有产权运营，土地开发服务，旅游业开发、投资和项目管理等业务。
      截至2014年6月30日，公司总资产100.37亿元，净资产52.19亿元，资产负债率48.00%。
      公司准备2015年发行企业债，大公国际评级为AA