中江信托-银象369号成都兴蜀应收账款投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.71分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.6分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为5.98分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为5.0449亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为2.05分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很低。担保措施的评分为6.42分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.71分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.91 分； >=300万：5.21分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.71，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.91，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.21，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：兴蜀投资
公司成立于2007年12月，注册资本1亿元，由土地储备中心和蜀州城投按7:3比例注入是一家自主经营、独立核算的国有全资公司，负责工业区项目的投融资工作。
截至2014年12月31日，公司总资产65.57亿元，净资产30.85亿元，资产负债率52.95%；2014年1-12月，公司实现收入4.16亿元，净利润2375.21万元。

还款来源：

资金投向:
      受让成都兴蜀投资开发有限责任公司（以下简称“兴蜀投资”）对四川成都崇州市财政局享有的应收账款债权和该应收账款的孳息及其所有从权利，资金用于成都崇州经济开发区捷普工业园D区标准化厂房及附属设施建设项目。

第一还款来源：崇州市财政局对应收账款的回款
项目简介
       崇州经济技术开发区捷普工业园D 区标准化厂房及附属设施建设项目，由崇州市发展和改革局以“崇发改投资[2013]10 号”批准建设，项目业主为成都兴蜀投资开发有限责任公司、项目位于成都市崇州经济开发区南部、大划镇区域内。主要建设内容包括：捷普工业园D 区D1-D6 标准化厂房、1 栋标准库房A5、连接厂房的标准化连廊、配套用房、设施辅房F5、室外总平工程（包括厂区道路、景观绿化、供排水管网、燃气管网、通讯管网、电力管网等工程
      崇州市政府与兴蜀投资于2013 年5 月17 日签订《投资建设合同》，项目完工后，市政府将委托崇州市审计局审计后的结算金额支付建设成本和相应的投资回报（投资回报按照投资总价的15%/年计算）。
债务方：崇州市简介
      崇州市，古称蜀州，四川省县级市，地处成都平原西部，东距成都绕城高速公路25公里，离成都双流国际机场约35公里，位于天府之国的腹心；全市面积1090平方公里，总人口67.2万人。
      2014年，崇州市实现GDP 203.2亿元，增长9.8%，地方公共财政收入40.45亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
兴蜀投资、崇州市羊马新城建设投资发展有限责任公司分别将位于崇州市街子镇的国有土地使用权（土地证号：崇国用（2009）第10134号）和位于崇州市羊马镇的国有土地使用权（土地证号：崇国用（2009）第10070号）提供抵押担保。
土地经杭州永正房地产土地评估有限公司评估，评估总地价为50449.46 万元，以本次借款2.5亿元计算，抵押率49.55%。

担保措施：

第一担保人：蜀州城投简介
      公司成立于2005年2月，注册资本1亿元，是由崇州市国有资产管理中心和崇州市土地储备中心共同出资组建的国有企业，负责崇州市的基础设施建设。
      截至2014年12月31日，公司总资产90.14亿元，净资产70.89亿元，资产负债率21.36%；2014年1-12月，公司实现收入4.78亿元。
      公司于2015年5月26日发行了7年期5亿元企业债（简称“15蜀州城投债”，代码：1580154），票面利率为6.58%；2015年4月，经鹏元资信评估，主体评级AA-。