中江国际-金马239号株洲芦淞棚户区改造开发有限公司应收帐款投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为5.79分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为6.44分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.52分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为4.65分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.42分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.92 分； >=300万：5.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.42，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.92，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.42，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方介绍-株洲芦淞棚户区改造开发有限公司
属于株洲市芦淞区政府独资。公司主要经营范围为公共基础设立开发、建设、经营。注册资本金15000 万元。
截至2014 年12 月末，公司总资产21.27 亿元，融资主体的净资产为10.07亿元，，未分配利润2.37 亿元，速动比率8.18，由此可见，融资方资产结构及状况良好，偿债能力较强。

还款来源：

资金投向:
      受托人拟发起设立“中江国际-金马239 号株洲芦淞棚户区改造开发有限公司应收账款投资集合信托计划”（以下简称“本信托计划”或“本计划”），将信托资金用于受让株洲芦淞棚户区改造开发有限公司对芦淞区财政不低于25200 万元的应收账款，株洲芦淞棚户区改造开发有限公司将该笔信托资金用于株洲市芦淞区蔬菜公司棚户区改造工程项目建设。
第一还款来源：株洲市芦淞区政府支付2.52亿元应收账款 株洲市芦淞区简介
      芦淞区是株洲的发祥地，1997年全市区划调整，由原株洲市南区改为现名，面积216.8平方公里，辖7个街道、3个乡镇、1个风景区，拥有1个国家级高新技术开发园区、1个省级经济开发区、1个国家3A景区，常住人口29.8万人，暂住、流动人口30万左右。
      2014年全区实现生产总值282.3亿元，增长11.1%；完成公共财政预算收入11亿元、地方收入6.8亿元，分别增长5.8%、12.2%；全口径财政收入达到24.52亿元；完成固定资产投资248.2亿元，增长21.7%；完成规模工业增加值57.1亿元，增长11.5%；
第二还款来源为：融资公司经营性收入
      融资主体2014年销售收入为2.26亿元，年利润为0.84亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
株洲芦淞棚户区改造开发有限公司提供土地使用权抵押，土地用途为城镇住宅用地，抵押率为32.56%。

担保措施：

第一担保方介绍-株洲芦淞国有投资发展集团有限公司
株洲芦淞国资，成立于2008 年4 月，经株洲市芦淞区人民政府常务会议决定成立的由芦淞区人民政府全额出资，集建设、开发、经营于一体的国有独资公司。公司注册资本金8亿元，公司经营范围为芦淞区棚改项目的建设投资及其配套商业地产开发，京姚片区的开发与建设投资，芦淞区“两安”项目的建设投资及其配套商业地产开发，两城之外城市基础设施的建设投资。
截止到2014 年12 月30 日，公司总资产30.15 亿元，总负债14.6 亿元，资产负债率48.42%，速动比率9.68，由此可见，芦淞国投的资产结构及状况良好，担保能力强。