中江国际-金马288号嘉禾县城乡建设与发展有限责任公司应收账款投资集合资金信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.86分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为5.67分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。第3还款来源为其他收入来源，还款来源金额为为1.415亿元。还款来源评分为8.22分，还款来源非常有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为2.61亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.56分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.79分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.86分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.16 分； >=300万：6.16分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.86，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.16，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.16，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：嘉禾县城乡建设与发展有限责任公司
嘉禾县城乡建设与发展有限责任公司由嘉禾县人民政府于2012年8月批准成立，嘉禾县城乡建设与发展有限责任公司与嘉禾县城乡建设与发展管理中心合署办公，“两块牌子，一套人马”，实行公司化管理，嘉禾县城乡建设与发展有限责任公司为法人独资有限责任公司，由嘉禾县国有资产经营管理中心出资成立，并依法组建公司管理机构。
截至2015年6月30日，公司总资产652,222,998.13元，总负债156,469,295.36元，资产负债率23.92%。

还款来源：

资金投向:
      通过实施信托模式，中江国际以受托人的身份接受委托人的委托，将集合的信托计划资金用于受让嘉禾县城乡建设与发展有限责任公司应收账款资产，“城乡发展”将出让应收账款所得资金用于嘉禾县文化演艺中心建设项目。信托存续期内，由直接债务人嘉禾县财政局按《应收账款（债权）转让合同》的约定支付上述应收账款款项，中江国际从中实现信托收益。
第一还款来源：嘉禾县财政局支付1.7亿元应收账款的划款
禾县社会经济发展概况
      嘉禾县，是湖南省郴州市下辖县，地处于郴州市西南部，南临粤港，西通永桂，下辖8个镇、5个乡，共有33个居民委员会、242个村民委员会；东西最宽35.7公里，南北最长39.3公里，县域面积为699.16平方公里；总人口40.83万人（2013末）。
      嘉禾县2014年全县财政总收入201104万元，其中一般预算收入81833万元，上级补助收入111966万元。
第二还款来源：“城乡发展”的经营性收入
      嘉禾县城乡建设与发展有限责任公司2014年1-12月完成净利润1.6188亿元，

第三还款来源：项目自身收益
嘉禾县文化演艺中心建设项目概况
      嘉禾县文化演艺中心建设项目是嘉禾县“十二五”规划重点建设项目，是实施“文化兴县”的重要社会文化事业项目之一。该项目拟建于县城新区，东邻景观大道，西邻新城公园，北邻嘉园路，项目规划用地28769.5平方米（43亩），总建筑面积43558平方米，建设内容为6馆1中心，包括文化馆、图书馆、博物馆、萧克将军纪念馆、综合档案馆、城市规划馆和演艺展览中心（含展览厅），项目总投资19688万元。
      演艺展览中心的营业收入主要有四大部分，分别是展览收入、演出和会务收入、广告收入、多种经营收入，这四部分是构成演艺展览中心的主要收入。餐饮收入：40万元，租赁收入：20万元，其它收入：20万元，合计每年80万元，预计正常总体营业收入为1415万。