ZJ信托-XX382号榕江县基础设施建设投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.72分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.28分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.63分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.62分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.06分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.72分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.22 分； >=300万：4.02分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.72，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.22，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.02，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：榕江新城
公司成立于2001年8月21日，注册资本1.2亿元，主营榕江县城北新区土地储备、开发、市政公共基础设施及相关配套项目建设、投融资与经营开发等。
截止2015年9月，公司总资产12.49亿，净资产8.03亿元，资产负债率为35.7%。

还款来源：

资金投向:
      受让榕江县新城开发有限公司（以下简称“榕江新城”）对贵州省黔东南州榕江县财政局应收账款；资金用于榕江县中心大道三期道路工程的建设。
第一还款来源：榕江县政府对应收账款的回款
债务人-榕江县简介
      榕江，旧称古州，为江南八百州之一，位于贵州省东南部，黔东南州南部，都柳江中上游，是贵州省“十大林业县”之一；厦蓉高速和贵广高铁均通过县城，是贵州通往珠三角地区的桥头堡；总面积3315.8平方公里，辖19个乡镇、268个行政村，总人口35万，侗、苗、水、瑶等少数民族占总人口的80%。
      2015年1-9月，榕江县实现 GDP 35.42亿元，增长14.7%；财政总收入完成6.38亿元，同比增长11.81%，其中，公共财政预算收入完4.48亿元，同比增长15.41%。
      2014年，榕江县实现 GDP 41.39亿元，同比增长15.0%，地财政总收入完成7.39亿元，同比增长19.12%，其中，一般预算收入完成5.0亿元，同比增长38.44%。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
榕江新城提供不低于3亿元的土地作抵押担保，抵押率不超过50%。
第一质押物：应收账款质押
榕江新城以其持有的对贵州省黔东南州榕江县财政局足额的应收账款作质押担保。

担保措施：

第一家担保方凯宏资产
      公司成立于2005年12月，注册资本3亿元，是黔东南州重要的融资平台，主要负责州级行政事业单位房产、地产的管理，房地产产权经营及土地储备；国有资产管理服务，州重大建设项目的投资，集中式供水，投融资及资本运营；拥有7家控股子公司。
      截止2014年12月31日，公司总资产160.00亿元，净资产99.93亿元，资产负债率37.54%；2014年，公司实现营业收入15.23亿元，利润总额5.12亿元。
      公司于2012年10月30日发行了7年期7亿元企业债（简称“12黔东南债”，代码：1280368），票面利率7.80%。经大公国际2015年9月评估，主体评级AA-。