中信信托-基业39号巴中新城应收账款流动化信托项目︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.03分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较高。融资主体评分为5.36分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.97分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为8.71亿元，抵押物所在地为其他地区地级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为4.84分，抵质押物不够充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.03分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：1.83 分； >=300万：1.73分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.03，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为1.83，收益很低，建议考虑其他性价比更高的产品；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为1.73，收益很低，建议考虑其他性价比更高的产品。

融资主体信息：

融资方：巴中新城
巴中市国有资产经营管理有限责任公司持有100%股权，公司是巴中市政府重要的基础设施投融资主体，拟发债主体，预计主体信用评级AA，具有良好的信用保证。公司由于承担巴中市和经济开发区较多的土地开发及市政基础设施建设任务，因此每年能获得较稳定的补贴收入和专项资金。
截至2015年11月30日总资产102.05亿元，总负债62.17亿元，所有者权益39.88亿元。2015年底巴中市政府对公司进行了资产注入，预计2015年12月31日总资产超过130亿元。

还款来源：

资金投向:
      将巴中新城因承建巴中经济开发区城市主干道建设项目而形成的对四川省巴中市政府的应收账款进行流动化安排，募集资金不超过5亿元用于建设巴中经开区东西片河道整治项目。
第一还款来源：巴中市政府财政局对应收账款的回款
巴中市
      巴中市位于四川省东北部，地处重庆、成都、西安三大城市几何中心和中国地理版图腹心地带，是国家重点规划建设的“丝绸之路经济带”和“长江流域经济带”的联接区域、川东北经济区“双核五带”城市群重要组成部分。近年来，国家实施《秦巴山片区区域发展与扶贫攻坚规划》，将巴中确定为秦巴山片区中心城市，四川省委又提出聚力建设天府新区、川南城市群、川东北城市群“三大新兴增长极” 。近年来，巴中市经济发展较稳定， 2015年地区生产总值达到501.34亿元，较2014年增长8.6%，增速在四川21个地州中排名第8。
      2015年巴中市可支配收入166.95亿元。近三年一般预算收入和税收收入复合增长率分别达到19.47%和21.64%。
      2015年巴中地方一般公共预算收入39.05亿元，比2010年增长4倍，“十二五”年均增长37.4%，比全省快21.4个百分点，2011-2015年增速在全省市州排位分别居第1、第1、第1、第3、第3位。