中江国际-金马450号兴文县发展投资集团有限责任公司应收账款投资集合资金信托计︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.67分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为3.91分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为6.18分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为7.25分，抵质押物比较充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较高。担保措施的评分为3.41分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.67分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.17 分； >=300万：5.97分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.67，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.17，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.97，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：兴文发投
兴文县发展投资集团有限责任公司，经营范围：城市基础设施建设项目及公共产品的投资；相关资产经营；土地开发。
截止2016年5月31，兴文发投总资产18.55亿元，总负债13.06万元，资产负债率70.4%。

还款来源：

资金投向:
      调整债务结构。通过实施信托模式，中江国际以受托人的身份接受委托人的委托，将集合的信托计划资金用于受让兴文发投对兴文县财政局的应收账款资产，“兴文发投”将所得资金用于调整债务结构。信托存续期内，由兴文县财政局按《应收账款（债权）转让合同》的约定支付上述应收账款款项，中江国际从中实现信托收益。
第一还款来源：兴文县财政局应收账款的划拨
应收账款材料
      兴文县城市建设投资有限责任公司因承建了《兴文县纳黔高速公路连接线一期工程建设项目》从而产生了对兴文县财政局应收账款资产。兴文县城市建设投资有限责任公司与兴文县政府签署了《兴文县纳黔高速公路连接线一期工程建设项目回购协议》合同约定政府回购款为4.6亿元。
      兴文县发展投资集团有限责任公司、兴文县城市建设投资有限责任公司及兴文县政府已签订《应收账款转让协议》，由兴文县城市建设投资有限责任公司将该项目对兴文县政府的应收账款资产转让给兴文县发展投资集团有限责任公司，该应收账款已在兴文发投的财务报表列示。
兴文县财政收入情况
      2015年兴文县财政总收入24.98 ，其中：一般公共预算收入6.27亿元、政府基金收入2.1亿元、一般预算补助16.61亿元。
第二还款来源：“兴文发投”的经营性收入

抵质押措施：

第一抵押物：房产抵押
抵（质）押担保物的价值及评估验证方式：兴文县发展投资集团有限责任公司将位于宜宾市兴文县23处总建筑面积101684平方米商业住宅房地产抵押给中江国际，该商业住宅房地产经江西新源洪城房地产土地评估有限公司评估，评估价值为30060.74万元，抵押率为39.91%

担保措施：

第一家担保方：兴文县城市建设投资有限责任公司
兴文县城市建设投资有限责任公司成立于2005年5月9日，由股东兴文县政府出资6500万元设立，国有独资企业，后公司股东变更为兴文县发展投资集团有限责任公司。经营范围：城市基础设施项目以及公共产品投资融资、土地开发服务、市场经营。
截止2016年3月31，城投公司总资产33.01万元，总负债22.13亿元，资产负债率67.04%。