中江信托-金鹤148号上海中科建飞投资控股有限公司贷款集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.12分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率很高。处于实际控制地位的母公司净资产较低，资产负债率很高，处于实际控制地位的母公司为此次融资提供担保。融资主体及其处于实际控制地位的母公司评分为5.67分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入适中，年利润适中。还款来源评分为8.03分，还款来源非常有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为已建成的房产，抵押物金额为8.3亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为3.74分，抵质押物不够充足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.12分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.92 分； >=300万：5.72分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.12，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.92，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.72，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：上海中科建飞投资控股有限公司
上海中科建飞投资控股有限公司是中科建设开发总公司的全资子公司，注册资本1亿元，是中科建设投资业务的主要平台，致力于打造金融与资本运作的平台。其母公司中科建设开发总公司是经国家住建部和国家工商总局批准注册成立的国家一级企业，其前身为中国人民解放军军事科学院工程局。1999年军企改革，公司划归于中国科学院管理，系军转地性质的建设开发综合性企业，总部位于北京中关村中国科学院。
截至2016 年6 月30 日，中科建飞的总资产为149.85 亿元，净资产44.17亿元，整体资产负债率为70.52%，实现净利润37.79 亿元。主要由于公司主要业务为房地产、物业等项目的投资及运营，导致负债率较高，但在房地产同行业中各项指标处于合理水平，公司的流动性较好。中科建飞依靠自有资金及现有资产状况完全可以偿付本信托计划本息，并且鉴于其央企全资子公司的股权结构，实际债务违约的可能性较低。

还款来源：

资金投向:
向上海中科建飞发放并购贷款用于支付股权转让价款。
第一还款来源：中科建飞经营收入
中科建飞2015年实现总营业收入110亿元，净利润7.7亿。2016年上半年实现利润总额人民币37.8亿元，同时截止2016年中，中科建飞所持有的物业、房产及在建工程的变现价值不少于人民币150亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：房产抵押
中科建飞将坐落于上海市青浦区重固镇北青公路6598弄的上海国际建材家居品牌中心一期及三期A商铺抵押给我司。一期商铺的房地产权属证明为沪房地青字（2010）第008213号、沪房地青字（2010）第015283号，评估价值为50198.51万元，三期A商铺的房地产权属证明为沪房地青字（2014）第004971号，评估价值为69011.18万元。共计抵押价值为119209.69万元，本项目总规模5亿，其中22个月的2亿（22个月的为第二顺位抵押），26个月的3亿，总抵押率低于60%。

担保措施：

第一担保方：母公-中科建设开发总公司司担保
中科建设开发总公司是经国家住建部和国家工商总局批准注册成立的国家一级企业，其前身为中国人民解放军军事科学院工程局，系军转地综合性企业。
1999 年划归于中国科学院管理。公司原总部设在北京中关村中国科学院，2014年总部迁入上海。公司业务主要包括房建施工和基础设施建设等，2012 年公司开始实施市场化发展的战略举措，同年末将总部搬迁至上海浦东，因此业务规模和收入结构自当年起呈现较大的变化。2014 年，公司实现营业总收入111.29 亿元，上述业务板块所贡献收入分别占营业总收入的70.01%和16.35%。