中江国际-金马455号余庆县海纳投资有限责任公司应收账款投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.17分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为5.83分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.04分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.2亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.61分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为4.57分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.17分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.47 分； >=300万：6.17分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.17，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.47，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.17，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：余庆县海纳投资有限责任公司
公司是经余庆县人民政府批准,根据<<公司法>>设立的国有控股企业,公司注册资本现为人民币11300万元,由余庆国有资产投资服务中心和中国农发重点建设基金有限公司以货币资金方式注入,其中余庆国有资产投资服务中心持股比例为53.1%,中国农发重点建设基金有限公司持股比例为46.9%。
截至2016年3月31日，公司总资产约为19.88亿元，其中流动资产7.94亿元，主要为其他应收款约为6.02亿元；总负债约为17.17亿元，根据融资人提供的2016年5月20日的《企业信用报告》显示，公司信用状况良好，无不良负债记录。

还款来源：

资金投向:
      资金用于受让余庆县海纳投资有限责任公司所持有的对余庆县政府的应收账款（债权）和该应收账款的孳息及其所有从权利。
第一还款来源：余庆县政府对应收账款的偿付收款 本次拟受让应收账款情况
      本次融资拟受让的应收账款为余庆县国有资产投资经营有限责任公司因余庆县扶贫生态移民工程对余庆县政府的约2.7亿元应收账款, 余庆县国有资产投资经营有限责任公司将与融资人签署应收账款转让合同，将应收账款转入融资人名下,具体转让金额以应收账款专项审计为准。
余庆县简介及财政收支概况
      余庆县是贵州省遵义市下辖县，地处黔中腹地，遵义东南角，是遵义、铜仁、黔南、黔东南四地州市结合部，东与石阡县接壤，南接黄平县，东南连施秉县，西南临瓮安县，西北界湄潭县，东北与凤冈县毗邻，全县幅员面积1623.7平方公里。余庆县辖9个镇、1个民族乡，总人口30.9万人，有汉族、苗族、侗族、仡佬族、土家族等22个民族。
      2015年GDP154.92亿元，其中公共财政收入4.28亿元。
第二还款来源：余庆县海纳投资有限责任公司其他经营性收入

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
余庆县海纳投资有限责任公司安排评估价值不低于3.2亿元的土地为本次信托融资提供抵押担保。
质押物：
对余庆县政府的约2.7亿元应收账款

担保措施：

第一家担保方：余庆县国有资产投资经营有限责任公司
余庆县国有资产投资经营有限责任公司是由县国有资产管理中心单独出资成立的国有独资有限责任公司，代表县政府暨县政府授权国有资产监督管理的余庆县国有资产管理中心对所授权的国有资产直接行使资产受益，重大决策和选择管理者等经营权利。公司成立于2008年1月2日，现注册资本6000万元整。截至2016年3月31日，公司总资产约为29.53亿元，其中流动资产10.65亿元，主要为其他应收款约为9.9亿元；总负债约为14.12亿元，其中流动负债约为5.3亿元，绝大部分为其他应付款；公司资产负债率约为47.81%，资产负债率在合理区间内，表明公司长期偿债能力较强；据2016年5月9日人民银行征信报告显示，公司无不良负债记录。综上所述，公司资产良好，具有较强的偿债能力，可为本次融资提供连带责任担保。