中江国际-金海马20号湖南衡缘物流应收账款投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.56分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.39分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为6.71分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为2亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.63分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为4.42分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.56分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.26 分； >=300万：6.06分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.56，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.26，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.06，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：衡缘物流
湖南省衡缘物流有限公司（以下简称衡缘物流）是一家专业经营第三方物流业务的民营企业，公司创建于 2010 年 4 月，是依照公司法成立的有限责任公司，工商注册登记号是 430426000013097，组织机构代码证 55304071-5，税务登记证 430426553040715。注册资本 25066万元。近三年来，公司的固定资产规模逐年增长，截至 2016 年 6 月公司资产约为 9.16 亿元，公司负债合计 3.29 亿元，资产负债率 36%，资产负债结构良好；近三年来公司的盈利能力稳步增长，截止 2016年 6 月可供分配利润约为 6631 万元，表明公司的经营发展状况良好，具有较强的偿债能力。

还款来源：

资金投向:
      圣云大道（322 国道-黄星路）工程项目建设。
第一还款来源：祁东县财政局对应收账款的回款
应收账款概况
      抵押人质押的应收账款所对应的项目为黄兴路道路工程建设项目。黄兴路位于祁东县新火车站左侧，南接湘桂铁路复线框架桥，北接圣云大道，总长 2.51千米，路基宽 45 米，双向六车道。该项目已经建成，形成祁东城投应收账款【1.36】亿元。
祁东县简介及财政概况
      祁东县地处衡阳西南部、湘江中游北岸，东西狭长，北高南低。1952 年从原祁阳县析出，因地处祁阳之东而得名。
      年来祁东县经济稳定增长，在 2015 年，祁东县更是实现了全县实现地区生产总值约238.8 亿元，突破财政总收入 10.099 亿元，完成社会固定资产投资146.45 亿元，城乡居民人均可支配收入达到 21000 元和 11265 元的飞跃。

抵质押措施：

第一抵押物为土地
抵押人湖南省衡缘物流有限公司提供其名下面积为 78383 平方米（该宗土地【祁国用（2015）第 2467/2468 号】，地类为住宅用地，使用权类型为出让土地。座落于祁东县永昌街道柞陂村，目前周边土地出让价格均为 210 万人民币每亩。

担保措施：

第一家担保方：祁东县城乡建设投资开发有限公司
祁东县城乡建设投资开发有限公司，成立于 2003 年 5 月 13 日，公司经营范围：运营县人民政府授权的国有资产；代表县人民政府行驶城乡建设投资主体职能；土地收储、土地整理、土地运营。管理和组织实施县人民政府指定由公司作为业主的城乡建设和农业综合开发项目；管理和使用由县人民政府安排给公司使用的财政性建设资金，保障资金安全使用和增值；经营县人民政府授权的城市户外广告资源；参与城乡建设相关的投融资经营活动。
祁东县城乡建设投资开发有限公司，实行两块牌子一套人马，为正科级财政全额拨款事业单位，由县政府直接管理，归口县政府办协调。公司注册资本 30000 万元，截至 2015 年 6 月 30 日资产总额 34.03 亿元，净资产 14.43 亿元。