中泰信托-恒泰16号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.82分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较低。融资主体评分为4分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为6.63分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率适中。担保措施的评分为5.61分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.82分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.12 分； >=300万：5.82分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.82，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.12，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.82，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：贵州大兴高新开发投资有限公司
贵州大兴高新开发投资有限公司（以下简称“大兴开投”或本公司）是由贵州大兴高新技术产业开发区财政局（以下简称：贵州大兴财政局）出资组建的国有独资公司，成立于2013年 5 月 26 日；营业执照注册号为 520600000010822 号，公司法定住址为贵州省铜仁市大兴高新技术产业开发区管委会；法定代表人彭永锋；公司注册资本贰亿元，实收资本壹亿叁仟万元。
2014-2015 年间，大兴开投实现的主营业务收入主要是代建标准厂房形成的，近两年分别实现的标准厂房代建收入为 18,397.50 万元、15,229.16 万元；其余的主营业务收入主要是砂石等材料的销售收入，金额较小。随着大兴开投承担铜仁高新区内的基础设施建设及标准厂房的建设逐步完工，预期公司未来两天主营业务收入将有所增强。

还款来源：

资金投向:
      本信托计划募集资金用于受让大兴开投因代建铜仁高新区科技孵化园及附属建设项目而形成的对铜仁高新区管委会共计 46,867.24 万元的应收账款。信托存续期内及到期日，铜仁高新区管委会和大兴开投按相关合同的约定按期向中泰履行给付义务，从而实现信托利益。
第一还款来源：铜仁高新区管委会直接偿还应收账款债权
      铜仁高新区管委会应支付给大兴开投因其代建铜仁高新区科技孵化园及附属建设项目形成的对铜仁高新区管委会共计46,867.24 万元的应收账款。
第二还款来源：融资方经营收入
      截至2016 年6月30日，公司资产总额为183,774.71 万元，负债总额为 91,591.08 万元，公司资产负债率为 49.84%。公司 2015 年度及 2016 年1-6 月分别取得营业总收入 19,010.46 万元、14,412.78 万元，取得营业利润 4,895.01 万元、 3,414.45 万元，利润总额分别为 5,893.46 万元、4,219.45 万元，净利润5,877.85 万元、4,208.27万元。

抵质押措施：

应收账款转让
大兴开投、铜仁高新区管委会签订《债权债务确认书》。
中泰与大兴开投、铜仁高新区管委会签订《应收账款转让合同》，大兴开投将其代建铜仁高新区科技孵化园及附属建设项目形成对铜仁高新区管委会共计 46,867.24 万元的应收账款（以下简称“标的应收账款”）转让给中泰，中泰在中国人民银行征信中心办理转让登记手续；办理完毕后，铜仁高新区管委会将对中泰受让的债权负有直接偿付义务，债权债务关系确定为中泰与铜仁高新区管委会。中泰、大兴开投及铜仁高新区管委会在合同中约定，由铜仁高新区管委会在规定的日期内向信托专户偿付中泰债权。

担保措施：

第一担保方：铜仁市梵净山投资有限公司
      铜仁市梵净山投资有限公司前身为铜仁地区维信投资有限公司，系根据铜署发〔2006〕 49 号《铜仁地区行政公署关于设立铜仁地区维信投资公司的通知》，于 2006 年 12 月成立的有限责任公司，注册资本3 亿元，铜仁地区财政局为其投资主体。
      2016 年 7 月 30 日，铜仁市国有资产监督管理局出资 30 亿元，公司的股权结构变更为铜仁市国有资产监督管理局出资 30 亿元、铜仁市公产管理办公室出资 28 亿元、铜仁市财政局出资12 亿元和国开发展基金有限公司2015 年出资15.578 亿元，持股比例分别为35.06%、 32.72%、14.02%和 18.20%。公司于2016 年8 月 25 日依法办理了工商变更登记。
      铜仁梵投是铜仁市城市基础设施建设以及土地整理开发的实施主体，在铜仁市无论是项目获取还是项目建设和管理处于垄断地位，主要业务包括土地开发与经营和城市基础设施建设等。公司利用自身优势积极参与当地城市基础设施建设、土地一级开发以及相关的资源性资产开发业务，巩固自身地位。
      根据铜仁梵投2015 年审计报告，截至2015年12 月31日，铜仁梵投总资产为3,322,708.66万元，其中流动资产为 3,183,848.56 万元，非流动资产为 138,860.12 万元。流动资产中占比较大的为货币资金、应收账款、其他应收款和存货；非流动资产占比较大的为长期应收款、投资性房地产、固定资产和在建工程。