中泰信托-恒泰18号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.74分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很高。融资主体评分为3.92分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润一般。还款来源评分为2.45分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为18.28亿元。抵质押措施的评分为9分，抵质押物非常充足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.74分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.24 分； >=300万：5.94分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.74，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.24，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.94，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：青海省投
      青海省投资集团有限公司是1993年经青海省人民政府批准成立的国有投资公司，与青海盐湖工业股份有限公司、西部矿业集团有限公司、西宁特殊钢集团有限责任公司并称青海省四大支柱企业，资产规模在四企业中排名第二，现控股股东为青海省人民政府国有资产监督管理委员会。
      青海省投2013年至2016年9月合并总资产分别为369.15亿元、427.96亿元、498.75亿元、501.86亿元。2014-2015年增长速度分别为15.93%、16.54%近年来，公司总资产中非流动资产占比较大，2015年这一占比增长至80.76%，主要是在建工程增长所致。根据青海省投2015年的审计报告，截至2015年12月31日，青海省投资产主要包括货币资金、应收账款、预付账款、存货、可供出售金融资产、固定资产、在建工程等。
      2013年-2016年9月，青海省投合并总负债分别为281.11亿元、336.83亿元、392.90亿元和394.24亿元，近三年负债规模伴随着资产规模的扩张而增加，2013-2015年，负债规模的增长率分别为19.82%、16.65%，整体增速趋缓。负债结构方面，流动负债和非流动负债占总负债比例相当，2015年以前公司流动负债保持在50%以下，2015年增长至53.18%，主要是公司近年来生产经营及项目投资增加以及生产经营材料和设备款增加所致。

还款来源：

资金投向:
资金用于受让青海省投持有的宁北发电47.29%的股权对应的股权收益权以及青投国贸100%的股权对应的股权收益权，青海省投将资金用于调整企业债务结构。信托期限届满，青海省投溢价回购标的股权收益权，从而实现信托利益。
第一还款来源：融资方收入

抵质押措施：

第一质押物：股权质押
      青海省投以其持有的宁北发电47.29%股权为其支付标的股权收益权回购款的义务提供质押担保。截至2016年9月底，宁北发电拟质押股权评估价值为10.07亿元。
      青海省投以其持有的青投国贸100%股权为其支付标的股权收益权回购款的义务提供质押担保。截至2016年9月底，青投国贸拟质押股权评估价值为8.21亿元。
      上述拟质押股权评估价值合计约为18.28亿元，本金质押率约为27.35%，本息质押率约为32.82%。