方正东亚资本-鹏信3号广东紫金应收债权私募投资基金︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.32分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为5.48分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.26分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为0.14分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.32分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.82 分； >=300万：6.52分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.32，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.82，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.52，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：金光道环境建设集团有限公司
      金光道环境建设集团有限公司始创于2001 年，是在吉安市金光道路桥有限责任公司的基础上起步的，经过十五年的艰苦创业，现已发展成为包括项目施工、车辆检测、金融投资、矿业为主的集团公司。集团核心业务涵盖公路、市政、建筑、园林绿化、水利水电等领域。
      截至2016 年12 月公司总资产5.20 亿元，总负债5412.71 万元，资产负债率仅为8.17%，流动比率和速动比率都较好，说明公司的负债率低，还款能力较强。
      截至2016 年12 月公司的经营能力较强，应收账款周转率和存货周转率较高，资产的流动性较强，短期还款能力较强。

还款来源：

资金投向:
      收购金光道集团对紫金县公路局的债权，用于省道S242 线紫金县城段改线工程。
第一还款来源：应收账款债务人紫金县公路局局还款资金
      金光道集团拟将其代建省道S242 线紫金县城段改线工程项目持有的对紫金县公路局2.51 亿元债权转让给我司发行的私募投资基金，拟发行私募投资基金总规模2 亿元。
项目所在地及政府情况
      紫金县位于广东省东中部，河源市东南部、东江中游东岸。东接五华县，西与博罗县隔东江相望，西南与惠州市惠城区相接，南与惠东县相邻，东南与陆河、海丰县毗邻，西北与河源市源城区相邻，北界河源市东源县。
      2016 全年完成地区生产总值128.5 亿元，比上年增长7.3%；农村居民人均可支配收入11961 元（预计），比增11%；地方一般公共预算收入、税收总收入分别为6.5 亿元和9.99 亿元，比增3.2%（按可比口径增长9.8%）和20.2%；外贸进出口总额7.5 亿元，比增70.5%；三大产业结构由2015 年的22.3∶36 2∶41.5 调整为22.7∶34.8∶42.5。
第二还款来源：融资方经营收入
      公司2014、2015、2016 的净利润分别为8762.25 万元、7519.99 万元、1.32 亿元，公司的盈利能力稳定，毛利率保持在10%左右。2016 年公司净利润突破亿元，为公司成立以来净利润最大的一年。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款
金光道集团拟将其代建省道S242 线紫金县城段改线工程项目持有的对紫金县公路局2.51 亿元债权转让给我司发行的私募投资基金，拟发行私募投资基金总规模2亿元，根据金光道集团和紫金县公路局签署的BT 协议，此工程造价为752494398 元，其中已经形成的对紫金县公路局的应收账款为2.51 亿元。此次我司投资标的为该笔2.51 亿元的应收款债权。

担保措施：

第一担保方：紫金县城市开发投资有限公司
紫金城投是由紫金县人民政府批准成立的国有独资有限责任公司，公司经营范围为城市基础设施及公共事业投资与管理；国家法律法规政策允许的土地一级开发；土地收购；房屋租赁等业务。
公司为紫金县国有资产投资经营管理有限公司于2016年4月22日发起成立，由于公司成立尚不满一年，所以公司的今年亏损433万元，之后随着紫金县的发展，公司作为紫金县国有独资的城投公司必将扭亏为盈。