光大信托-美尚生态PPP项目产业投资基金1号集合资金信托计划（18个月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.55分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.78分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4.01分，还款来源有较大的不确定性。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.55分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.05 分； >=300万：5.75分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.55，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.05，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.75，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：美尚生态景观股份有限公司
美尚生态景观股份有限公司（股票代码：300495）截止2017 年第一季度末，上市公司总资产47.7 亿元，净资产26亿元，市值近100 亿元；截止2016 年末，实现营业收入105,489.33万元，比上年同期增长81.77%；实现营业利润24,727.42 万元，比上年同期增长88.88%；公司连续5 年复合年增长率超过30% 。
联合信用评级有限公司于2017 年6 月21 日对美尚生态拟发行的“美尚生态景观股份有限公司2017 年公开发行公司债券（面向合格投资者）”进行了评级，债券评级为AAA,主体信用评级为AA,评级展望为“稳定”。

还款来源：

资金投向:
信托资金用于认购与美尚生态景观股份有限公司（以下简称“美尚生态”，股票代码300495）指定的公司作为GP 共同设立的有限合伙企业的LP 份额。有限合伙企业资金主要用于投资PPP 项目公司90%股权，金额为9000 万元，剩余资金以债的形式进入项目公司，作为相应配套的项目资本金，项目公司另外10%的股权由政府投资持有。
第一还款来源：融资方经营收入
2016年末，公司总资产48.4 亿元，净资产26 亿元；公司实现营业收入105,489.33 万元，比上年同期增长81.77%；实现营业利润24,727.42 万元，比上年同期增长88.88%；实现归属于母公司净利润20,898.89 万元，比上年同期增长89.30%。2017 年第一季度末净利润为-741.06 万元，较上年同期减少147.02%，主要因为报告期内合并金点园林为亏损所致。