国通信托-兴仁金凤凰贷款集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.46分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为9分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.06分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.46分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.96 分； >=300万：6.76分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.46，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.96，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.76，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：贵州金凤凰
      贵州金凤凰为兴仁工业园建设、经营、管理的机构，目前建设项目有53万平方米标准厂房、园区大道、巴铃重工区、兴仁-中新校区、兴仁职中新校区等项目。
      贵州金凤凰2014-2016 年总资产分别为32 亿元、68.04 亿元和122.5 亿元，资产连续大幅增加，主要为所承建项目较多从而使得在建工程大幅增加，同时政府注入大量土地资产，支持公司发展。2016 年贵州金凤凰的资产主要为45.91 亿元存货和32.97 亿元无形资产，主要在开发和待开发的土地使用权。
      2014-2016 年贵州金凤凰营业收入分别为2.03 亿元、4.78 亿元和4.6 亿元，净利润分别为1.02 亿元、1.55 亿元和1.62 亿元，逐年增加。

还款来源：

资金投向:
      用于向贵州金凤凰产业投资有限公司（或简称“贵州金凤凰”）发放项目贷款，资金用于兴仁县打鱼凼旅游景区项目建设。
第一还款来源：兴仁县财政对应收账款的回款
      贵州金凤凰因建设以上项目形成不低于3.6 亿元对兴仁县人民政府的应收债权，为本次所受让的标的债权。
项目所在地及政府情况
      兴仁县是黔西南布依族苗族自治州下辖县，地形西高东低，县内地势起伏较大。兴仁县的总面积1785余平方公里，辖14个乡镇、286个行政村，居住着汉、布依、苗、回、彝、黎、仡佬族等16个民族，其中少数民族占总人口的22%，农村人口占总人口的94%，是典型的山区农业县。
      2015年兴仁县一般公共预算收入完成140,013 万元，占调整预算的100.01%，同比增长6.54%，增加8,590 万元，2015 年一般公共预算支出完成369,990 万元，同比增长18.00%，增加56,430 万元。2015 年一般公共预算总财力为707,303 万元，其中：一般公共预算收入140,013 万元，上级补助收入239,206 万元。

抵质押措施：

贵州金凤凰以合法持有的应收账款质押
兴仁县打鱼凼旅游景区总建筑面积为32.6 平方公里，建设内容为：优化景区内植被种植面积900 万平方米，新建总建筑面积14568 平方米，包括游客接待中心、公共厕所、景区旅游车行道路、景观步道等，总投资为78010 万元。贵州金凤凰因建设以上项目形成不低于3.6 亿元对兴仁县人民政府的应收债权，为本次所受让的标的债权。

担保措施：

第一担保方：
东湖城投是黔西南州财政局独资企业，主要从事黔西南州和兴仁县范围内的保障性住房建设、基础设施建设等业务，黔西南州布依族苗族自治州财政局是其最大股东。东湖城投总资产逐年增长，2014年到2016年的分别为58.8亿元、75.12亿元和149.72亿元；2014年到2016年营业收入分别为6.52亿元、6.86亿元和7.01亿元，相对比较稳定，盈利能力较强。
东湖城投为黔西南州级平台，且为AA级发债企业，信用较好，净资产超过80亿元，实力较强。