光大信托-信益14号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.5分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。融资主体评分为8.08分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为BT项目回购承诺，回购款金额比较充足，回购方为地方政府，当地政府一般预算财政收入适中。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为7.73分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为4.59分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.5分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.8 分； >=300万：6.5分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.5，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.8，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.5，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：遵义市新区开发投资有限责任公司
      遵义市新区开发投资有限责任公司（以下简称“遵义开投”）成立于2009年6月，是依据《市人民政府办公室关于成立遵义市新区开发投资有限责任公司的通知》，由遵义市人民政府出资组建。2010年，依据《市人民政府关于遵义市新区建投投资（集团）有限责任公司股权划转等相关事宜的通知》，遵义市人民政府将遵义开投股权全部划转至遵义道路桥梁工程有限责任公司（以下简称“遵义道桥”）。
      截至2015年末，公司注册资本为人民币3.1亿元，控股股东为遵义道桥，实际控制人为遵义市人民政府。遵义道桥主要从事遵义市公路、桥梁等工程建设及新蒲新区土地开发、基础设施建设及国有资产保值增值等业务，政府融资平台名单内的平台公司。
      2013年至2015年，遵义开投总资产分别为467.22亿元、505.53亿元和782.14亿元，净资产分别为262.27亿元、262.21亿元和341.29亿元，资产负债率分别为43.87%、48.13%和56.36%，遵义开投近三年资产负债率逐渐向50%左右回归，长期还款能力较强。截至2016年9月30日遵义开投总资产872.85亿元，净资产为342.28亿元，资产负债率为60.79%。流动资产总计574.21亿元，非流动资产总计298.64亿元，流动资产占总资产比例为65.79%。

还款来源：

资金投向:
      资金用于新蒲新区棚户区改造五号还房小区项目建设。
第一还款来源：遵义市政府的项目回购资金
项目委托代建协议
      本项目由遵义市新蒲新区管理委员会与遵义市新区开发投资有限责任公司签署了《关于遵义市新蒲新区棚户区改造五号还房小区项目委托代建及收购协议》，据现场了解，该协议于2013 年10 月签署，建设周期约5 年，项目总投资13.87 亿元，代建项目竣工验收合格后，由双方按照审计决算。遵义市新蒲新区管理委员会根据上述协议约定逐年回购委托代建项目，具体回购金额根据当年遵义市新蒲新区财政情况具体安排，并将回购资金逐年纳入财政预算，确保项目回购资金的足额及时支付。
      我部任务，本信托计划未来两年存续期内，随着项目竣工验收，遵义市新蒲新区管理委员会根据上述协议回购代建项目，能够足额覆盖本信托项下本息，保证信托计划安全退出。
项目所在地及政府情况
      遵义地处中国西南腹地，是中国西部的重镇之一，贵州省第二大城市，这里气候宜人，风景优美，全市土地面积30762 平方公里，新蒲新区紧靠遵义中心城区，南距贵阳143 公里，北距重庆248 公里，属于国家规划的长江中上游综合开发和黔中综合经济区的重要区域，处于成渝经济区和黔中综合经济区重要中心区域，是黔北交通、铁路、通信重要枢纽，新蒲新区位于遵义市老城区东部，紧邻老城区，是遵义市城市发展和对外开放的新高地，是遵义市中部实现跨越发展的新引擎。新区党工委、管委会作为市委、市政府的派出机构于2009 年5 月4 日正式成立，主要承担新蒲、礼仪、空港三大新城及贵州新蒲经开区开发建设。
      遵义市新蒲新区设党的工作委员会（简称党工委）和遵义市新蒲新区管理委员会（简称管委会），为遵义市委、市人民政府派出的正县级机构，实行一个机构两块牌子的管理体制。
      遵义市整体经济实力在贵州省内位居前列。2016 年，遵义市地区生产总值2403.9 亿元，比上年增长12.4%，经济总量实现五年翻番，从全国非省会地级城市第104 位、西部非省会同类城市第14 位分别跃升至第61 位、第5 位；人均地区生产总值38709 元，比上年增加3586 元；财政总收入480.1 亿元，年均增长18.9%；一般公共预算收入187.5 亿元，年均增长17.2%。
第二还款来源：融资方收入
      2013年至2015年各期末，遵义开投营业收入分别为37.62亿元、36.86亿元和44亿元；净利润分别为3.06亿元、3.41亿元和3.08亿元，遵义开投净利润有所波动，总体较稳定。2016年9月末，遵义开投营业收入19.33亿元，净利润为0.98亿元。总体看来，遵义开投的经营收入及利润保持稳定。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：湘江投资
遵义湘江投资建设有限责任公司（以下简称“湘江投资”）是由遵义市人民政府于2009年8月20日出资组建的国有企业，初始注册资本为人民币1.00亿元。截至2015年末，公司注册资本和实收资本均为人民币1.00亿元；遵义市人民政府持有公司100%的股权，是公司的实际控制人。属于政府融资平台名单内的平台公司。
2013年至2015年，湘江投资总资产分别为38.43亿元、62.77亿元和75.14亿元，净资产分别为25.93亿元、46.34亿元和51.52亿元，资产负债率分别为32.53%、26.17%和31.43%，湘江投资近三年资产负债率逐渐维持在30%左右，长期还款能力较强。截至2016年9月底，总资产113.7亿元，总负债57.61亿元，资产负债率为50.67%。