中信信托-基业33号重庆潼南区金潼工投应收账款流动化信托项目︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.93分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.37分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.62分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.74分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.93分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.23 分； >=300万：5.93分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.93，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.23，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.93，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：重庆金潼
      重庆金潼成立于2011年6月3日，为潼南区财政局全资持股的国有独资有限责任公司。重庆金潼是潼南区内专门从事潼南工业园基础设施建设和土地整理开发的主体，承担着潼南工业园区内城市基础设施项目和其他政府重点项目建设，经营和管理国有资产并享有处置和收益权，土地整理和经适房建设等职能
      总资产方面，重庆金潼近年来资产规模增长非常迅速，近三年一期的总资产分别为19.72亿元、28.89亿元、48.18亿元和83.21亿元，增幅分别为46%、67%和72%。
      负债方面，2014年底公司负债总额为21.84亿元，主要为有息负债12.75亿元（短期借款+长期借款）、其他应付款7.16亿元和应付账款1.39亿元。通过分析重庆金潼债务结构可知，重庆金潼融资渠道较为多样，长短期配置较好，形式多样。

还款来源：

资金投向:
      用于重庆潼南工业园区表面工程园标准厂房及污水处理厂配套设施工程二期项目。
第一还款来源：重庆市潼南政府对应收账款的回款
      重庆金潼因投资建设重庆潼南工业园区六期安置房项目而对重庆市潼南区政府形成4.36亿元的应收账款，并将上述应收账款债权4.36亿元作为本信托项目的基础资产。
重庆市潼南区基本情况
      潼南区位于重庆市西北部，地处渝蓉直线走廊、渝西川中经济结合部，东邻合川区、铜梁区，南接大足区，西连四川省安岳县、安居区、船山区，北与蓬溪县、武胜县相邻，与四川嘉陵区相望。潼南区面积1,583平方公里，辖两个街道、20个镇，2014年末户籍人口95.61万人，比上年同期增长0.4%，年末常住人口65.8万，城镇人口29.61万人，城镇化率45%。
      2012-2014年，潼南区GDP分别为162.75亿元、190.77亿元和234.16亿元，增幅分别为14.4%和13.4%；近三年可支配财政收入分别为54.78亿元、60.90亿元和72.16亿元，复合增长率为14.8%，整体呈现快速上升趋势。2016年实现一般预算收入20.6亿元。

抵质押措施：

应收账款
重庆市潼南区人民政府与重庆金潼拟签署《重庆潼南工业园区六期安置房项目债务确认协议》（以下简称“《债务确认协议》”），确认重庆市潼南区人民政府对重庆金潼应付基础资产项目回购款金额为43,600万元。重庆金潼拟将上述应收账款债权委托给中信信托，

担保措施：

第一担保方：潼南城投
      潼南城投是潼南区首要的土地整理开发、基础设施建设主体，也是潼南区经营实力、资产规模最大的投融资主体。自成立以来，潼南城投承担了潼南区大量的土地整理开发、基础设施建设以及保障房建设任务，在潼南土地整理开发、基础设施建设以及保障房建设等领域发挥着核心作用。
      经查询银监会的地方政府融资平台名单，潼南城投属于银监会认定的退出类政府融资平台，现金流全覆盖。根据尽调中了解的情况潼南城投为潼南区内最大的融资平台。
      总资产方面，潼南城投近年来资产规模稳定增长，近三年一期的合并总资产分别为63.12亿元、101.77亿元、138.61和164.13亿元，近三年资产复合增长率为29.97%。潼南城投资产规模快速增长，主要是潼南区人民政府为了扩大潼南城投资产规模，提高其未来盈利能力，持续注入了可变现性较强的土地资产。
      负债方面，随着大量项目的陆续开工，潼南城投对资金的需求也日渐增加，导致其资产负债率近年来略有上升，2015年9月底为近三年一期的峰值，为45.92%。