HHQH资管-润辉1号集合资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.07分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率很低。融资主体评分为6.52分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为1.16分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为8亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.54分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很低。担保措施的评分为6.34分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.07分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.77 分； >=300万：8.57分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.07，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.77，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.57，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：荣辉投资
独山县荣辉农业投资开发有限公司是由DS 县人民政府依法批准设立的国有独资有限责任公司，是DS 县城市基础设施建设以及土地整理开发的实施主体。公司成立于2012 年10 月11 日，注册资本100300 万元。
截至2016 年，公司总资产22.47 亿，其中净资产21.89 亿，负债率仅为 2.59%，偿债能力极强。

还款来源：

资金投向:
      用于受让融资方对DS 县基长新区管理委员会的5 亿元应收账款。
第一还款来源：独山县政府对应收账款的回款 应收账款情况
      融资人因市政工程项目建设而享有的对DS 县基长新区管理委员会的5 亿元应收账款，由融资人同DS 县基长新区管理委员会签署的《委托代建及回购协议》，及DS 县住房和城乡建设局同XX 信托签署的《债权债务确认协议》，确认按还款计划还款。
地方财政情况
      公共财政预算执行情况。2016 年全县财政总收入完成 89,665 万元，同比增加 12,774 万元，增长 16.61%。全县一般公共预算收入完成 42,005 万元（同口径完成 38,945 万元），增加 2003 万元，同口径增长 15.97%。其中，税收收入 32,405万元，增加 1916 万元，增长 6.28%；非税收入 9600 万元，增加 87 万元，增长0.91%，占比为 22.85%。加上上级各项转移支付 182,909 万元，地方政府债券转贷资金收入 266,494 万元，调入资金 4809 万元，上年结转结余 5451 万元,收入总计501,668 万元。全县一般公共预算支出 228,769 万元，增加 18,982 万元，增长 9.05%。加上上解支出 1909 万元，地方政府债券转贷资金支出 266,494 万元，安排预算稳定调节基金支出 3930 万元，支出总计 501,102 万元。收支相抵，当年收大于支566万元，结转下年安排支出。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
本期融资由独山县独山荣辉农业投资开发有限公司独山县基长镇共计十宗商业用地作为抵押担保，总面积为 838249.2m2。根据贵州华瑞土地房地产估价有限公司2017 年 5 月出具的评估结果表显示，荣辉农投名下的五处土地评估价值约为80052.8 万元，本资管计划融资需求 4 亿元，抵押率不高于 50%。

担保措施：

第一担保方：西南交投
贵州西南交通投资实业集团有限公司（以下简称“西南交投”或“担保方”）是经DS 县政府批准和授权成立的国有控股有限责任公司。公司注册成立于2013 年5 月，注册资本86000 万元。截至2015 年末，经审计的公司资产总计106.46 亿元，负债合计3.06 亿元，负债率仅为2.87%，偿债能力极强。
鹏远资信评估有限公司对贵州西南交通投资实业集团有限公司的信用评级结果为AA。