光大信托-兴发9号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.6分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.84分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.32分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.87分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.6分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.8 分； >=300万：5.6分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.6，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.8，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.6，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：四川仁寿视高天府投资有限公司原名县工业四川仁寿视高天府投资有限公司原名县工业
借款人股东为仁寿县国有资产管理局，仁寿县国有资产管理局持有公司100%股权。
截至2016年末，公司资产总额为528,771.21万元，近三年年均复合增长率为19.08%。从资产结构来看，流动资产占比较大，2016年末其占比为92.27%。

还款来源：

资金投向:
      用于补充融资方日常经营所需流动资金。
第一还款来源：融资方收入
      公司营业收入稳步增长，其中委托代建收入是公司收入和利润的主要来源，政府补贴收入对公司利润提供了较好的补充。
      委托代建收入是公司近年收入和利润的主要来源，随着公司承建工程的扩张，营业收入稳步增长，2014-2016年公司分别实现委托代建收入41,115.45万元、41,127.15万元和42,336.35万元，占营业收入的比重均为97%以上，是公司收入和利润的主要来源。公司还有少量水费及物业收入收入，2015-2016年分别实现水费及物业收入514.23万元、950.15万元，毛利率较高但规模不大，对公司营业收入影响有限。
      2014-2016年公司分别获得补贴收入4,500.00万元、5,000.00万元和4,530.16万元，分别占当年利润总额的46.56%、58.29%和50.05%，补贴收入对公司盈利水平有较好的补充作用。
      2017年，鹏元资信评估有限公司评级评定借款人主体长期信用等级为AA，该级别反应了公司的债务偿还能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。公司目前正在以公募方式发行金额为11亿元的企业债券。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：仁寿发展投资集团有限公司
担保人股东为仁寿县国有资产监督管理局，仁寿县国有资产监督管理局持有仁寿城资100%股份。公司是以国有资产投资、融资、经营为主的国有独资公司，公司主要从事授权范围内的经营性国有资产经营管理业务。公司主要的业务领域包括城市基础设施建设和土地开发整理。
截至2016年末，公司资产总额为1,573,039.18万元，所有者权益为929,665.55万元，资产负债率为40.90%；2016年度，公司实现营业收入93,128.33万元，利润总额31,359.06万元，经营活动现金流净流出51,741.92万元。 2016 年度，公司实现营业收入93,128.33 万元。