光大信托-弘信6号基础设施投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.07分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.81分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为3.26分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率适中。担保措施的评分为6.5分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.07分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.07 分； >=300万：7.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.07，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.07，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.87，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：新蒲开投
      公司是新蒲经开区重要的基础设施建设和运营主体，以委托代建和自建的方式承建经开区范围内的基础设施工程项目。公司针对经开区道路项目、还房项目及电力项目的开发建设签订《委托代建合同书》，建设规模100平方公里，包括虾子镇和新舟镇等，建设工期为3年。同时，除委托代建项目外，公司开展自建项目工程。截至2016年末，公司已完工的自建项目新区高科技产业园标准厂房一期，已用于对外出租。该项目位于新蒲经开区核心区域，建筑总面积33.65万平方米，共四栋厂房，规划用地0.2平方公里，截至2016年末，公司已与厦门以晴集团有限公司、贵州飞尔液晶显示器有限公司、贵州共泰电子科技有限公司等公司签订租赁合同。
      截至2017年9月30日，公司总资产211.41亿元，净资产94.84亿元，资产负债率为55.14%，其中公司资产主要以货币资金、应收账款、其他应收款和存货等流动资产为主。同时，随着未来经开区发展建设的逐步推进，公司将承担更多的项目工程建设任务，代建业务收入将不断增加，同时随着公司建设的可供出租标准厂房的陆续竣工，租赁业务收入也将逐渐增多。总体来看，公司偿债能力可以保证。
      2016年10月13日，经大公国际资信评估公司出具的评级报告（大公报D【2016】832号），公司债券信用等级：AA，发行主体长期信用等级：AA-，评级展望：稳定。2017年12月18日，经联合资信评估有限公司对“2017年贵州新蒲经济开发投资有限责任公司标准厂房项目收益债券”的评级，债券信用等级：AA.

还款来源：

资金投向:
      用于贵州新蒲经济开发区青云路项目建设。
第一还款来源：新蒲经开管委会对应收账款的回款
地方政府简介
      遵义市位于贵州省北部，省内第二大工业城市，是成渝和黔中两大经济区之间的重要节点城市，也是贵州省统筹城乡发展的试点城市和成渝经济区产业扩散转移的重要辐射区。
      新蒲新区于2009年5月成立，被划分为新浦新城、礼仪新城、空港新城及新蒲经开区四个区域，托管6镇1社区，总面积987平方公里，其中城市建设面积110平方公里。新蒲新区是国家重点开发区域黔中经济区的重要组成部分以及遵义市重点规划发展区域。新蒲新区被定位为“三区两中心一枢纽”，即遵义市城市新区、新兴产业集聚区、生态文明示范区、高新技术产业发展中心、文化教育中心和黔北综合交通枢纽。根据遵义市委、市政府2009年发布的《关于设立遵义市新蒲新区有关事项的通知》，新区党工委、管委会作为市委、市政府的派出机构，为正县级建制。市直各部门全部授权到新蒲新区，新蒲新区无独立财政，全部并到遵义市。
      近年来，新蒲新区财政实力高速增长，以基金收入为主的地方财政收入在财政本年收入中占比持续下降，其中一般预算收入持续增长，政府性基金收入有多波动。2014―2016年，新蒲新区一般预算收入分别为3亿元、4.4亿元和6.3亿元，增速分别为58.00%、46.50%、76.60%。地方财政收入在财政本年收入中占比有所提高，其中一般预算收入保持增长，政府性基金收入大幅增加。
第二还款来源：融资人综合现金流

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
本项目以融资方新蒲经开投享有的对新蒲经开区管委会的应收账款不低于8亿元，向信托计划进行质押，该应收账款由新蒲经开区管委会与融资方新蒲经开投进行双方确权，开展专项审计，并办理相应的质押登记。

担保措施：

第一担保方：遵义市新区建投集团有限公司
      公司主要从事遵义市路桥等工程施工及新蒲新区土地整理及基础设施建设业务。公司工程施工业务在区域内具有较强的竞争优势，近年来收入保持增长。作为新蒲新区的核心开发主体，公司主要依赖政府专项资金和外部融资，实现对土地资源和基础设施的滚动开发，近年来投资规模快速扩大。
      截至2017年6月30日，公司总资产1518.92亿元，净资产656.59亿元，资产负债率为56.77%，其中公司资产主要以流动资产为主（占比达到74.65%），其中存货金额为616.97亿元，占总资产的40.62%。非流动资产主要以无形资产为主（主要为土地），金额为303.21亿元，占总资产的19.96%。
      2017年3月21日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司对公司主体信用进行评级（新世纪企评【2017】020041）,给予遵义市新区建投集团有限公司主体信用等级：AA+，评级展望：稳定。