光大信托-浦惠35号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.01分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很低。融资主体评分为7.73分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.35分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.01分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.71 分； >=300万：6.41分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.01，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.71，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.41，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：韩城城建
融资人由韩城市人民政府国有资产监督管理委员会于2016 年3 月11 日发起设立，目前唯一股东为韩城市人民政府国有资产监督管理委员会。注册资本2 亿元，注册地址陕西省韩城市太史大街泰山新天地2 号楼5 楼，法人代表王超龙。融资人为韩城市辖区范围内国有控股的市政项目建设与国有资产经营管理实体，接受地方政府的委托承担重大项目的投融资及建设、管理工作，并在政府授权范围内对出资的企业或国有资产依法进行管理和监督。
截至2017 年9 月末，总资产38.59 亿元，净资产28.94 亿元，负债率仅24.87%，远低于行业平均水平，长期偿债能力较强，具有较强的抗风险能力。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于韩城市城东大道二期（ju阳路坡底-二环南路）道路建设工程的建设。
第一还款来源：融资方收入
      融资方的主营收入主要为代建收入。2016年全年，融资方实现主营收入8237.12万元，实现净利润621.89万元。2017年前三季度，公司实现营业收入2723.10万元，实现净利润217.93万元。根据与融资方的沟通，融资方作为韩城市基础设施建设的新兴平台，政府拟持续向企业注入优质资产，截止2017年底，拟扩充企业规模至50亿以上，企业计划于2018年达到AA评级要求，从而进一步拓展融资渠道。
韩城市财政情况
      韩城市是西部百强县（市）之一，连续四年进入“陕西十强县（市）”，并且韩城市是陕西省计划单列市，财税体制实现完全省直管，同时拥有与设区市等同的经济社会管理权限。财政经济情况较好。2016年全市生产总值320亿元，地方综合财力43.55亿元，公共财政预算收入21.6 亿元。本次融资2.5亿元，占韩城市2016年地方综合财力的比重仅为2.57%，对本信托计划保障程度较高。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：韩城城投
韩城市城市投资（集团）有限公司是经韩城市人民政府批准，于2015 年7 月正式成立的有限责任公司，由韩城市人民政府国有资产监督管理委员会与国开发展基金有限公司共同成立，注册资金 53217.9 万元。公司是韩城市最大的市政项目建设与国有资产经营管理实体，接受地方政府的委托承担重大项目的投融资及建设、管理工作，并在政府授权范围内对出资的企业或国有资产依法进行管理和监督。：2016 年11 月，公司发行了公司债，规模10 亿元，期限7 年，经鹏元资信评估有限公司评级，主体评级AA，债项评级AA+。该笔债券在本次融资之后到期，有益于本信托计划的安全兑付。
截至2017 年9 月末，总资产246 亿元，净资产101 亿元，负债率58%，处于行业平均水平，公司资本实力及股东背景较强，具有很强的抵御风险能力。公司2016 年度，营业收入和净利润分别实现 40.85 亿元和1.3 亿元，盈利能力强。