XX信托-富诚262号兴义城投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.3分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为BT项目回购承诺，回购款金额比较充足，回购方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.75分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.5分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.42分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.62 分； >=300万：8.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.42，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.62，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.42，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：兴义城投
兴义市信恒城市建设投资有限公司，注册资本5.6 亿元，是兴义市基础设施建设及保障性住房投融资建设主体，在财政补贴和应收政府款项的偿还安排等方面得到兴义市人民政府的大力支持。
截止2017 年6 月末，兴义信恒城投资产总额193.5 亿元，净资产78.6 亿元。2016 年，兴义信恒城投营业收入15.5 亿元；兴义信恒城投已于2015 年12 月16 日发行了7 年期10 亿元的企业债――“15 兴义信恒债”；2017 年6 月27 日，联合资信评估有限公司对其最新主体评级AA，债券评级为AA，反映公司拥有较高的安全性和较低的违约风险。

还款来源：

资金投向:
      款资金用于兴义市丰都新区道路建设项目工程。
第一还款来源：兴义政府回购
      根据兴义市人民政府与兴义城投于2013年5月10日签署的《兴义市人民政府关于收购兴义市信恒城市建设投资有限公司丰都新区道路工程框架协议书》显示，兴义城投项目完工验收后，兴义市收购本项目基础设施。收购价格原则按照项目验收合格后乙方实际发生成本加成确定，待项目最终决算后按决算成本进行调整，并由兴义市人民政府安排财政预算资金进行支付。因此，本项目未来现金流可实现全覆盖。
项目简介
      2016 年，兴义市在“全国县域经济与县域基本竞争力百强县（市）” 排名名列第96 位，为贵州省唯一上榜的县市；2016 年兴义市GDP366.9亿，全市财政总收入80.1 亿元，地方公共财政预算收入36.7 亿元。项目地兴义市隶属贵州省，是黔西南布依族苗族自治州首府所在，也是全州政治、经济、文化、信息中心，位于南（宁）贵（阳）昆（明）经济圈的中心，地理区位优越，素有“三省通衢”之称。也是西南铁路六大枢纽之一。2016 年黔西南州地区生产总值实现929.1 亿，西南州兴义市列为国家新型城镇化综合试点。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：兴义阳光资产经营管理集团有限公司
兴义阳光资产经营管理集团有限公司实际控制人为兴义市人民政府，主要任务是对政府授权的国有资产进行运营管理、市政公共设施管理以及土地开发管理。
截止2017 年6 月末，兴阳集团资产总额132 亿元，净资产66.1 亿元，2016 年，兴阳集团营业收入10.7 亿元；鹏元资信评估有限公司对其主体评级AA，债券评级为AA；兴义阳光在2015 年已完成7 年期10 亿元企业债券发行。鹏元资信评估有限公司对兴义资管及上述企业债进行评级，债券信用等级和发行主体长期信用等级都为AA 级。公司通过各类金融机构获取长短期资金的能力较强，具备按期还款提供连带责任保证担保的能力。