光大信托-风韵江南10号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.29分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.46分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为6.52分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率适中。担保措施的评分为4.46分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.29分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.29 分； >=300万：6.99分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.29，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.29，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.99，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：江苏三维交通集团有限公司
交通集团是射阳县的主要基础设施建设主体之一，是射阳县交通局整合平台资源、大力推进射阳县交通基础设施建设的核心主体，其主要收入来源为工程项目建设收入、土地收益返还、政府回购、市场运作、政府补贴、资产运营等。
截至2017 年6 月总资产34.03 亿元，总负债13.45 亿元，负债率仅39.5%；

还款来源：

资金投向:
      用于射阳城市公交停保场建设项目。
第一还款来源：融资方收入
第二还款来源：射阳县交通局对应收账款的回款
应收账款情况
      射阳县交通运输局于2012 年1 月10 日与三维交投（本项目担保方之一）签署了委托代建临海高等级公路射阳段项目协议书，射阳段全长60.450 公里，项目总投资17 亿元。根据盐城兴阳会计师事务所出具的编号为盐兴阳审核[2017]079 号的《关于射阳县三维交通投资有限公司委托代建临海高等级公路射阳段项目的应收账款专项审计报告》，截至 2017 年10 月31 日，三维交投应收县交通局该项目的代建工程款为75067.5996 万元。
地方政府情况
      射阳县位于盐城市中东部，全县县域总面积7730 平方公里，其中海域面积5130 平方公里，是江苏海域面积最大的县份；全县土地总面积2605.72 平方公里，其中陆地面积 1826.35 平方公里、水域面积779.37 平方公里，列江苏省第四位；海岸线总长103 公里，每年还向大海淤长5000 亩左右。
      经济保持良好发展态势。2016 年，全县预计实现地区生产总值448 亿元、全社会固定资产投资295 亿元，分别是2011 年的1.56 倍、2.06 倍；实现一般公共预算收入21.58 亿元，税收占比比2011 年提高10 个百分点；

抵质押措施：

应收账款质押：
对应县交通局的7.5 亿元临海公路代建项目应收账款作质押；

担保措施：

第一担保方：江苏裕华投资开发集团有限公司
江苏裕华投资开发集团有限公司为射阳县人民政府控股的地方国有企业，注册资本10 亿元，截至2017 年7 月底，裕华集团的总资产为30.63 亿元；
第二担保方：射阳县三维交通投资有限公司
射阳县三维交通投资有限公司注册资本3 亿元，截至 2017 年6 月，三维交投的总资产为38.69 亿元；