长安资产-长安尊融1号专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为8.13分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.65分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产很高，资产负债率较高。第2家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产很高，资产负债率适中。担保措施的评分为7.01分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.49分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.99 分； >=300万：8.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.49，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.99，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.49，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：
贵州新蒲经济开发投资有限责任公司（简称“新蒲经开投”）是作为贵州新蒲经济开发区管理运营平台设立的、由贵州省遵义市政府批准并注册成立的国有控股企业。公司成立于2014年3月11日，注册资本20亿元。
根据大公国际资信评估有限公司于2016年10月13日出具的《评级报告》（大公报D[2016]832号），经开投主体信用等级为AA-，评级展望稳定。截至 2018年1月8日，新蒲经开投没有不良和违约负债，不存在无未结清不良贷款。

还款来源：

资金投向:
      本资管计划资金用于受让贵州新蒲经济开发区管理委员会不低于7.5亿元应收账款中的4亿元。该应收债权基于贵州新蒲经济开发区管理委员会委托经开投建设新蒲高科技产业园研发区建设项目而形成。
第一还款来源：新蒲经济开发区管理委员对应收账款的回款
      开投与贵州新蒲经济开发区管理委员会签署《应收债权转让通知书》，确认本笔应收债权的转让管委会已知悉。
遵义市
      遵义是贵州省下辖的地级市，地处中国西南腹地，位于贵州省北部，北依大娄山，南临乌江，古为梁州之城，是由黔入川的咽喉，黔北重镇。遵义市是贵州省第二大城市，属于国家规划的长江中上游综合开发和黔中经济区建设的主要区域，规模工业增加值居全省第一，以生产名酒茅台、习酒、董酒而驰名中外，是贵州省着力打造的“名烟名酒名茶” 基地。遵义市经济总量仅次于贵阳市，继续稳居全省第二。2016年遵义市完成地区生产总值2403.9亿元，年均增长14%，经济总量实现五年翻番，从全国非省会地级城市第104位、西部非省会同类城市第14位分别跃升至第61位、第5 位。全市财政总收入可完成480亿元，为预算的102.8%，比上年增收 47.76亿元，比上年增长11.0%。
      综上所述，遵义市是贵州省最大的工业城市，并且具有特殊的政治地位，其发展一直受到中央和贵州省的高度重视。近年来经济发展较快，经济总量和财政总收入仍保持高速增长。因此，遵义市政府财政实力较强，具备持续增长的潜力。

抵质押措施：

经开投将上述应收债权剩余未转让部分（不低于3.5亿元）质押给长安资产，并在中登网办理质押登记，为其回购义。长安资产、经开投签署《应收债权转让及回购合同》，约定相关的应收债权转让及回购条款。

担保措施：

第一担保方：新开投
      遵义市新区开发投资有限责任公司（简称“遵义开投”）是遵义市人民政府于2009年6月组建的国有独资公司，注册资本3.1亿元人民币。实际控制人为遵义市人民政府-间接持股93.94%，遵义开投是市人民政府的融资平台公司，代表市人民政府是专门从事新蒲新区土地收储整理、基础设施建设和工程施工而设立的法人机构和投融资载体。截至2017年6月，公司总资产883.01亿元，净资产344.74亿元。截至2017年12月，企业信用报告上显示遵义开投无逾期记录，亦无违约事项、逾期及欠息事项。
      2016年3月发行“2016年遵义市新区开发投资有限责任公司新蒲新区城市停车场建设专项债券”，规模14亿元，期限10年，经大公国际资信评估有限公司评定，主体长期信用等级AA，本期债券信用等级AA。
第二担保方：建投集团
      遵义新区建投集团，遵义市人民政府直接持股100%（AA+评级主体：总资产1519亿、净资产657亿、资产负债率57%、年营收99.99亿）。遵义市新区建投集团有限公司成立于2010年，是集投资，建设，特许经营业务，制造业，租赁业务、旅游开发业务为一体的按照现代企业制度组建的综合性国有独资有限公司。
      该公司主要从事遵义市路桥等工程施工及新蒲新区土地整理及基础设施建设业务。公司工程施工业务在区域内具有较强的竞争优势，近年来收入保持增长。作为新蒲新区的核心开发主体，公司主要依赖政府专项资金和外部融资，实现对土地资源和基础设施的滚动开发，近年来投资规模快速扩大。公司基建及土地整理项目具有投资规模大、投资回收期长的特点。