光大信托-兴发15号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.3分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.76分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方净资产较低，资产负债率较低。还款来源评分为2.07分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为6.93分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.3分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.6 分； >=300万：8.3分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.3，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.6，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.3，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：盐城鹤业
盐城市鹤业实业投资有限公司系由盐城市亭湖区公有资产投资经营有限公司和盐城市亭湖区黄尖镇农业综合服务中心共同出资组建的有限责任公司，公司成立于2014年11月24日，注册资本为10000万元人民币，盐城市亭湖区公有资产投资经营有限公司出资5100万元，持股51%，盐城市亭湖区黄尖镇农业综合服务中心出资4900万元，持股49%。公司实际控制人为亭湖区人民政府。
截止2017年末，公司总资产45.66亿元，净资产31.04亿元；2017年实现营业收入4.57 亿元，净利润0.51亿元。

还款来源：

资金投向:
      受让盐城鹤业合法持有的4.4亿应收账款，最终用于亭湖区五乡镇与环保园污水处理厂及配套管网工程建设。
第一还款来源：盐城港海游船对标的应收款项的还款
      盐城鹤业实业投资有限公司与盐城港海游船有限公司于 2018年4月3日签署合同号JSHYTZ-JK20180401的借款合同，合同约定盐城港海游船向盐城鹤业公司借入30个月的有息借款人民币肆亿肆仟万元整（440, 000, 000. 00),资金主要用于牡丹旅游风景区游船及其他游乐设备采购、以及黄尖风情小镇、生态观光项目建设。
      光大信托与盐城鹤业、盐城港海游船签署相关《债权债务确认协议》，确认拟受让债权真实、有效、存续且无瑕。 4. 标的债权已由专业会计师事务所出具专项审计报告，并在中登网办理应收账款转让登记。
用款项目
      项目概算总投资4.35 亿元，资金来源由投资主体盐城市鹤业实业投资有限公司自筹解决1.35 亿元，本次向我司申请融资2亿元，自筹率达31%。。本次融资款用于亭湖区五乡镇与环保园污水处理厂及配套管网工程建设1）项目投资主体：盐城市鹤业实业投资有限公司。
2）项目建设地点：亭湖区黄尖镇、盐东镇、南洋镇、步凤镇、环保园、新城街道等园区。
3）项目实施进度计划：本项目建设期24个月，实施时间为2017年8月-2019年8月。
      项目概算总投资4.35 亿元，资金来源由投资主体盐城市鹤业实业投资有限公司自筹解决1.35 亿元，本次向我司申请融资2亿元，自筹率达31%。
本项目建成后营业收入主要来源于以下几个方面：
1、收取居民污水处理费
2、收取企业污水处理费
3、申请市县专项补助，本项目每年可申请市区级污水管网专项补助3500.00 万元。
      综上所述，本项目每年的营业收入加补贴共8729.66 万元。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
盐城鹤业实业投资有限公司与盐城港海游船有限公司于 2018年4月3日签署合同号JSHYTZ-JK20180401的借款合同，合同约定盐城港海游船向盐城鹤业公司借入30个月的有息借款人民币肆亿肆仟万元整（440, 000, 000. 00),资金主要用于牡丹旅游风景区游船及其他游乐设备采购、以及黄尖风情小镇、生态观光项目建设。
光大信托与盐城鹤业、盐城港海游船签署相关《债权债务确认协议》，确认拟受让债权真实、有效、存续且无瑕。 4. 标的债权已由专业会计师事务所出具专项审计报告，并在中登网办理应收账款转让登记。

担保措施：

第一担保方：亭湖公投
      亭湖公投的主营业务收入主要由基础设施建设收入（主要为土地整理开发收入）、商品销售收入（主要为粮食购销收入）、金融业务收入（主要为中小企业担保收入）以及其他收入构成。对于亭湖公投承担的部分市政项目，其产品和服务或市场定价程度较低，或投资回收期较长，政府根据项目概况与当年完成进度于每年年底给予相应的补贴。截至2017年底，亭湖公投得应收账款余额为109亿，前五大应收账款债务方主要为亭湖区财政局、盐城市产业环保产业园管委会、亭湖区东镇财政所、亭湖新区管委会，账期均集中在1-2年以内。截至2017年底，亭湖公投注册资本为17.75亿元人民币，公司总资产246.95亿元，净资产81.33亿元；2017年实现营业收入9.93亿元，净利润2.10亿元 2017年亭湖公投累计新发行公司债券35亿，期限5年，主体和债项评级均为AA；
第二担保方：盐城市HY实业投
      盐城市HY实业系国有独资有限公司，注册资本为45.00亿元（货币实缴），出资人为盐城市人民政府，出资比例占公司注册资本的100%。
      公司作为盐城市重要的城市基础设施建设和产业投资的主体，负责江苏盐城环保科技城及盐城市亭湖区部分建设投资，主营业务板块包括基础设施建设业务、电力设备制造加工业务、商品销售业务、工程施工业务和其他业务。公司位于盐城环保科技城境内，在环保科技城内基础设施建设方面发挥着重要的作用，是环保科技城内唯一的国有资产运营公司。同时，公司专注于科技城内资本运作。
      截至2017年末，公司资产总额174.57亿元，负债总额 103.08亿元，所有者权益总额71.48亿元；2017年公司实现营业收入15.66亿元，利润总额3.25亿元，净利润2.24亿元