光大信托-鼎鑫26号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.96分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.44分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产适中，资产负债率很低，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为7.46分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.48分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.96分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.56 分； >=300万：7.26分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.96，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.56，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.26，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：青州市瑞通投资发展有限公司
融资人成立于2006年6月15日，青州市国有资产管理局持有公司100%股权，为公司实际控制人。2014年-2017年末，公司总资产分别为24.49亿，31.05亿，79.07亿和 89.12亿元；公司资产负债率分别为40%、45%、47%和50%；公司经营活动产生的现金流量净额分别为3.53亿元、3.42亿元、3.69亿元、2.41亿元；公司筹资活动产生的现金流量净额分别为8.07亿元、3.23亿元、11.39亿元、6.77亿元。

还款来源：

资金投向:
信托资金用于受让青州市瑞通投资发展有限公司享有的对青州市宏源公有资产经营有限公司的6.7亿元债权。融资人将获得的信托资金用于补充公司日常所需的营运资金。
第一还款来源：应收账款的回款
债务人-青州市宏源
债务人成立于2003年11月12日，青州市基础设施建设投资管理中心100%股权，为公司实际控制人。截至2017年底，资产总计211.13亿元，负债合计56.31亿元。资产负债率为26.67%。债务人属政府调控型企业，其公开发行的“09青州企业债”、 “12青州债01”、“12青州债02”、“14青州债”、“16青州小微债债券”在2017 年度取得上海新世纪资信评估服务国际资信评估有限公司、大公国际资信评估投资服务有限公司、鹏元资信评估有限公司等评级机构主体AA、债券AA及以上评级，并取得上级政府置换到期债务额度。
第二还款来源：融资方收入

抵质押措施：

应收账款
      依据2015年1月青州瑞通和青州宏源签署的《借款合同》及凭证，应收账款金额为 0.5亿元；
      依据2017年9月青州瑞通和青州宏源签署的《借款合同》及凭证，应收账款金额为 1.7亿元；
      青州宏利水务有限公司和青州宏源不2017年7月签署的《资金借款合同》以及青州瑞通、青州宏利水务有限公司和青州宏源不2017年8月签署的《应收账款转让与确认合同》及凭证，青州宏源的应付账款金额为4.5亿元；综上，青州瑞通对债务人青州宏源享有合计6.7亿元债权，该笔债权将在中登网上进行登记。

担保措施：

第一担保方：青州城投
保证人成立于2006年5月19日，控股股东为青州市基础设施建设投资管理中心，实际控制人为青州市人民政府，是青州市保障性住房建设重要的投融资主体，主要从事安置房投融资建设和土地开发整理业务，其发行的“17青州建投债01”、 “17青州建投债02“已取得2017年主体和债权AA等级评级，并取得上级政府置换到期债务额度。 2015年至2017年，公司总资产分别为151.64亿元、181.32亿元、206.39亿元和209.51 亿元。