央企信托-JD946号集合资金信托计划信︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.64分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.29分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.37分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为6亿元。债务方净资产一般，资产负债率较低。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为4.41分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.64分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.14 分； >=300万：8.04分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.64，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.14，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.04，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：望涛投资
      江苏望涛投资建设有限公司是于2003年3月28日成立的国有独资有限责任公司，初始注册资本为人民币2000万元。经过数次增资和股权转让，截至2017年末，公司注册资本为25,000万元。泰州市高港区住房和城乡建设局是公司唯一股东。
      公司主要从事高港区范围内的基础设施建设业务，同时经营驾校培训和水利管网租赁等业务，区域专营性较强。作为高港区最重要的城市基础设施建设主体，公司在财政补贴等方面继续得到了股东及相关各方的大力支持。
      截至2017 年12 月31 日，公司资产总额188.37 亿元，负债总额120.71 亿元，所有者权益总额67.66 亿元，资产负债率为64.08%；2017 年1-12 月，公司实现营业总收入25.92 亿元，净利润2.62 亿元。

还款来源：

资金投向:
      用于补充江苏望涛投资建设有限公司运营资金。
第一还款来源：融资方回购应收债权
      截至2017 年12 月31 日，公司资产总额188.37 亿元，负债总额120.71 亿元，所有者权益总额67.66 亿元，资产负债率为64.08%；2017 年1-12 月，公司实现营业总收入25.92 亿元，净利润2.62 亿元。
区位优势
      泰州市，隶属于江苏省，与苏锡常隔江相望，有江阴长江大桥、泰州长江大桥连接苏南。有高速公路、铁路、航空、长江航运立体化交通运输网络，具有明显的交通和区位优势。泰州工业基础扎实，正在实施开放创新“双轮驱动”战略，推进转型升级融合发展，发展壮大以传统优势产业装备制造业，生物技术和新医药、电子信息、新能源三大新兴产业和若干个新兴产品集群为主体的“1+3+N”产业体系。 2017 年，泰州市GDP 为4744.53 亿元，增长8.2%，增速居江苏省首位；财政总收入为642.5 亿元，财政实力雄厚。
      泰州市高港区，2017 年财政总收入为80.6 亿元，区内有泰州长江大桥连接苏南，距离机场仅20 分钟车程，有国家一类开放口岸及亿吨大港泰州港，1 个省级高新技术产业园，以及临港经济园。2017 年经济增长率为9.5%，工业实力较强，而且企业效益稳步提升，规模以上工业企业主营业务收入同比增长20.2%，利润总额同比增长 20.2%。经济发展势头强劲而且具有优越的后续发展条件。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
本信托计划拟受让融资人所持有的因借款合同项下的资金往来形成的对江苏晨鸣商贸有限公司（“晨鸣商贸”）合计600,000,000.00 元，借款期限为实际放款时间至2020 年12 月31 日止。
上述往来债权中2018 年形成的600,000,000.00 元应收债权将体现在2018 年度审计报告的应收账款中。为确保应收债权的真实性（有效存在），在信托计划成立前需由债务人出具确认函，内容主要包括：确认应收债权的金额、支付时间节点等内容。同时将由国投泰康信托、融资方、应收债权债务人共同签署《债权债务确认协议》，确保该等应收债权的借款期限与信托期限相一致。

担保措施：

第一担保方：泰州市高港高新区开发建设有限责任公司
泰州市高港高新区开发建设有限责任公司（以下简称“高港高新建设公司”或 “担保方”或“公司”）为望涛投资对标的应收债权的回购提供连带责任保证担保。泰州市高港高新区开发建设有限责任公司成立于2002年1月28日，注册资本 272,108.9176万元人民币，公司控股股东及实际控制人为高港区人民政府。公司主要从事由政府委托建设的基础设施建设、安置房建设、园区经营等等业务。公司作为泰州市高港区重要的基础设施和安置工程投资建设主体，业务稳步发展，营业收入保持增长，在财政补贴方面得到股东的支持。
截至2017年12月31日，公司资产总额100.93亿元，负债总额55.45亿元，所有者权益总额45.48亿元，资产负债率为54.94%。2017年末，公司实现营业总收入9.99 亿元，利润总额1.68亿元，净利润1.68亿元。