光大信托-新然13号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.15分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.1分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。第2还款来源为应收账款，应收账款金额不够充足，债务方净资产适中，资产负债率较低，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为6.69分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很高。担保措施的评分为3.95分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.15分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.65 分； >=300万：8.65分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.15，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.65，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.65，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：盐城市大丰区高鑫投资有限责任公司
盐城市大丰区高鑫投资有限责任公司：盐城市大丰区人民政府出资成立的国有独资公司，实收资本26亿元，公司是盐城市大丰区人民政府所属一级平台公司，同时也是大丰高新区基础设施建设及保障性住房建设的唯一主体，目前公司主要负责大丰高新区的基础设施建设以及盐城市大丰区新丰镇的拆迁安置业务。
截至2017年末，总资产126.57亿元，净资产54.48亿元，资产负债率56.96%，2017年营业收入13.36亿元，净利润1.74亿元，联合资信主体评级AA。融资人资产规模大，盈利能力稳定，偿债能力强。

还款来源：

资金投向:
      用于江苏省盐城市大丰区标准厂房项目。
第一还款来源：融资方收入
      融资人盐城市大丰区高鑫投资有限责任公司是盐城市大丰区人民政府所属一级平台公司，同时也是大丰高新区基础设施建设及保障性住房建设的唯一主体，目前公司主要负责大丰高新区的基础设施建设以及盐城市大丰区新丰镇的拆迁安置业务。2017年，融资人资产总额为126.57亿元，所有者权益54.48亿元，资产负债率56.96%，资产负债率处于较低水平。同时， 2015年度至2017年度，融资人营业收入分别为91,990.75万元、99,231.64万元、133,552.05万元，营业收入相对较高，并且逐年增加。2017年12月26日获得联合资信评估有限公司AA评级。融资人整体实力较强，信用较高。
      此外，融资人为大丰区第三大平台公司，目前正在申请公开发行公司债券，预计今年年底发行。
第二还款来源：应收账款债务方的回款
      融资人与债务人1：大丰海港控股、债务人2：大丰交投分别签署了《借款协议》，对债务人1享有人民币20000万元应收债权，对债务人2享有10000万元应收债权。融资人提供了转款凭证，能够证明该合计债权金额30000万元，既有双方的借款协议，又有转款凭证，债权真实、合法、有效。
      债务人2大丰交投作为大丰区核心的交通基础设施建设平台，承担了区域内交通基础设施建设任务，具体包括公路建设和开发、航道建设和整治以及交通枢纽站场建设等方面，是大丰区重要的平台公司。大丰交投2017年总资产119.55亿元，资产负债率44.04%，资产规模较大，资产负债率较低，具有较强的偿债能力。同时，大丰交投2017年11月24日获得上海新世纪资信评估投资服务有限公司AA评级，整体信用较高。
区域优势
      盐城大丰是国务院批复的长三角城市群规划中苏北唯一城市盐城的临海新城区，也是江苏省面积最大的城市区。 2015年8 月，大丰市撤市设区，在设区之前曾连续多年入选全国百强县名单（排名第37位，设区后未参与排名）。
      2017 年，盐城市 GDP 突破 5000 亿，一般预算收入 360亿；2017 年，大丰区 GDP 为 647.48 亿，一般预算收入52.5亿，国税收入总量盐城市各区县排名第一。

抵质押措施：

应收账款转让
融资人与债务人1：大丰海港控股、债务人2：大丰交投分别签署了《借款协议》，对债务人1享有人民币20000万元应收债权，对债务人2享有10000万元应收债权。融资人提供了转款凭证，能够证明该合计债权金额30000万元，既有双方的借款协议，又有转款凭证，债权真实、合法、有效。
由我司与融资人、债务人1、债务人2分别签署《债权债务确认协议》；我司与融资人签署《应收债权转让合同》、《应收债权回购合同》等法律文件，确认将上述债权转让至光大信托名下，并做转让登记。

担保措施：

第一担保方：江苏大丰海港控股集团有限公司
大丰海港控股集团有限公司：大丰区国资委出资设立的唯一负责大丰港港口运营和基础设施投资建设主体，大丰港为国家一类口岸，年吞吐量超5000 万吨。截至 2018 年 6 月末，担保人总资产 296.89 亿元，净资产 80.24 亿元，2018 年 1-6 月实现营业收入 46.80 亿元，净利润0.63 亿元，担保人主体评级已连续8 年获得AA，发行过国内所有债券产品。担保人资信优良，担保实力极强。