GD信托-优债56号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.04分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为6.9分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率很低。还款来源评分为5.98分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为6亿元，抵押物所在地为百强县（含百强县级市）城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为2.23分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.61分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.04分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.54 分； >=300万：7.34分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.04，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.54，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.34，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：高密市国有资产管理有限公司
高密市国有资产管理有限公司（以下简称高密国资）成立于2006年6月，是由高密市国有资产管理办公室作为公司唯一出资人成立的市属国有独资有限责任公司，注册资本为8亿元。2017年11月28日, 高密华荣实业发展有限公司变更为高密国资控股股东，持股比例100%。高密华荣实业发展有限公司为高密市国有资产管理办公室100%控股的国有独资企业，成立于2017年09月 01日，注册资金20亿元。高密国资作为高密市城市基础设施投融资及建设企业，承担了高密市较多的基础设施项目，自2018年起开始承接地方政府棚户区改造项目建设工作、土地增减挂等项目，经营环境稳定，在高密市范围内居于主导地位。
2017年6月29日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司，就公司于2012年11月25日发行的“12高密债01”和“12高密债 02”两笔债券进行评级，给予主体长期信用评级AA，债券评级AA+。2017年12月21日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将“12高密债01”担保方重庆市三峡担保集团有限主体评级由AA+调升至AAA，鉴于担保方最新级别，2017年12月29日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将“12高密债01”债项评级上调至AAA。 2017年公司总资产422亿元，实现主营业务收入21.56亿元，同比增长8.23%。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于用于受让高密国资管对鑫鼎投资享有的的不低于5亿元应收账款债权，高密国资管按照约定溢价回购前述应收账款债权。
第一还款来源：融资方高密国资回购
      公司经营情况良好，17 年营业收入较16 年略有下降，主要是由于本期内工程项目建设收入减少所致，融资人是高密市内最重要的施工主体，同时也是城区内保障房建设的主要主体，随着高密城区的日益发展，城建的营业收入这几年一直是稳重有升，营收的持续性强，随着高密市内高铁站的建设以及青岛-高密一体化的建设推进，融资方未来依旧能保持良好的经营能力。
山东省潍坊市高密市
      潍坊，山东省下辖地级市，位于山东半岛的东部，与青岛、日照、淄博、烟台、临沂等地相邻。山东GDP全国第三，潍坊市作为沿海城市，2017年潍坊全市GDP实现5858.6亿元（超过温州的5453亿，扬州的5064亿），是山东省第四大经济城市，在全国范围内排名33。潍坊市境内有四个百强县，其中高密是发展最为稳定均衡的县级经济体。
      高密，地处山东半岛东部胶东地区，胶莱平原腹地，总面积1526 平方千米。高密市区位优势明显，紧邻青岛，距离青岛胶东国际机场不足50公里。高密市经济实力强，是国家知识产权强县工程试点县，并入选2018年百强县，是全球轮胎模具基地（国际市场占有率25%，第一），也是全球技术装备水平最高的家纺基地。高密市是春秋名相晏婴、东汉大经学家郑玄、清代大学士刘墉、诺贝尔文学奖获得者莫言的故乡。被誉为中国民间艺术 “三宝”的扑灰年画、泥塑和剪纸，久负盛名。
      2017年高密市实现地区生产总值(GDP)643.22亿元，比上年增长 5.6%。高密地方一般公共预算收入49.14亿元，比上年同口径增长 5.3%，其中税收收入完成40.39亿元，增长9.3%;占一般公共预算收入比重为82.2%，提高2.40个百分点。

抵质押措施：

第一抵押物为土地
      足额土地抵押。经评估，本项目土地抵押价值超6亿元。
受让应收账款
      受让高密国资管对鑫鼎投资享有的的不低于5亿元应收账款债权。
债务人：高密市鑫鼎投资有限公司
      高密市鑫鼎投资有限公司，系由高密市国有资产管理办公室出资组建，成立时注册资本金人民币10000 万元。
      根据2018 年4 月25 日，公司征信查询显示，共在1 家金融机构办理过信贷业务，目前所有贷款均已结清，当前贷款余额为0，不良和违约负债余额为0。

担保措施：

第一担保方：高密市国有资产经营投资有限公司
高密市国有资产经营投资有限公司成立于2003年，原始注册资本11,686.23万元，其截至目前,高密市国有资产管理办公室持有高密市国有资产经营投资有限公司92.59%股份，为控股股东，国开发展基金有限公司持有高密市国有资产经营投资有限公司 7.69%股份。公司是高密市城市基础设施建设主体，承担高密市国有资产经营业务，同时通过下属子公司经营供水业务。2018年公司工程项目收入进一步增长，主要在建项目均为政府回购项目，未来业务持续性较好。公司基础设施投资建设主要采取投资建设和转让回购（BT）模式运作，所承担的大部分项目建设完工后，将由高密市财政局回购，回购金额为代建项目款加上投资回报及未偿付代建项目款的应计利息。目前公司主要在建项目包括旧城改造小康河片区、旧城改造东三里片区、高标准农田建设项目、孟家沟水库、葛家庄片区等。
2017年公司总资产近270亿，实现主营业务收入21.56亿元，同比增长8.23%，由工程项目收入和水费构成，占主营业务收入总额比例分别为96.64%和3.36%。