光大信托-渝荣7号山东潍坊集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.35分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.88分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为6.19分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.04亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为4.96亿元。抵质押措施的评分为5.97分，抵质押物略有不足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率很低。担保措施的评分为9分，担保措施非常强大。
        综合来看，该产品的最终风险评分为7.35分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：9.35 分； >=300万：8.85分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.35，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为9.35，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.85，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：潍坊滨建
潍坊滨建，注册资本 10亿，实际控制人为潍坊滨海经开区国资委，截止18年6月，总资产 151.6亿，净资产 87.7亿，负债率低至 42.15％， AA发债主体。
融资人基础设施建设业务采取委托代建的模式，受滨海管委会委托，与其签订委托建设协议（或者政府购买服务协议），政府与融资人签订协议约定好政府的支付计划，政府按照支付计划逐年向融资人支付工程款，融资人根据收到的项目建设款确认收入。项目建设前期融资人通过外部融资及自有资金垫付项目建设款，待项目竣工决算后，财政评审中心对项目进行评审验收。

还款来源：

资金投向:
      用于“一汽凌源天锦车高端装备产业园”建设。
用款项目介绍:
      规划新建综合楼、车间等，总建筑面积107977平方米，其中综合楼建筑面积5760平方米，车间建筑面积101957平方米,其他建筑面积80平方米，建设地点为潍坊滨海经济技术开发区中外合作产业园珠江东二街以南。本项目为融资人承建的非公益建设项目，根据项目收益测算，本项目年可实现销售收入4.2亿元，年净利润2.05亿元。
第一还款来源：融资方经营性收入
      融资人收入主要来源于基础设施建，2017 年，融资人实现营业收入 8.57亿元，营业利润 2.15 亿元，净利润2.14 亿元。
      收入主要来源于基础设施建设和房地产，其中房地产业务为 2017 年融资人新增业务。融资人成立时间较短，业务板块的种类和业务量的规模均处于扩张的状态。2015～2017年，营业收入分别为 1.60 亿元、5.72 亿元和 8.57 亿元，其中，2016 年同比增长257.50%，主要是因为基础设施建设业务规模在2016 年发展较快，导致收入相应快速增长。
区域介绍
      山东省，中国人口大省，制造业大省，经济大省，潍坊市为山东省辖地级市，17年地区生产总值5858.6亿，一般公共财政收入539.1亿，滨海经开区为国家级开发区，一般公共财政收入34.9亿。

抵质押措施：

第一抵押物：土地
融资人拟将鲁（2018）潍坊市滨海区不动产权第0008026号、鲁（2018）潍坊市滨海区不动产权第0049590号、鲁（2018）潍坊市滨海区不动产权第0008025号土地证所载土地使用权抵押于我司，根据中证资产评估公司当前时点出具的预评估报告，上述土地估值合计约3.04亿元，依照此估值计算，抵押率为65.42%。
股权质押
股权收益权转让及回购：净资产4.96亿的子公司股权，相对于1.99亿的信托规模，折合率仅40％，完完全全覆盖信托本息。

担保措施：

第一担保方：潍坊滨投
潍坊滨投，地级市平台，实际控制人为潍坊市国资委，截止18年9月总资产677.5亿，净资产367.5亿，负债率仅为45.7％，主体评级AA+，债券评级AA+，资产大，评级高，担保能力极强。
第二担保方：潍坊滨海旅游集团
潍坊滨海旅游集团，注册资本7亿，实际控制人为潍坊滨海经开区国资委，截止18年6月总资产949.9亿，净资产866.8亿，负债率低至8.75％，主体评级AA，债券评级AA。总资产近千亿，负债率极低，担保能力极强。