央企信托-瑞信5号江苏阜宁集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.4分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.59分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率适中，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为6分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.2996亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为3.63分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.84分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.4分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.1 分； >=300万：7.9分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.4，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.1，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.9，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：江苏海鑫
      江苏海鑫新能源发展有限公司系由阜宁县国有资产投资经营有限责任公司、江苏开源投资发展有限公司、阜宁县自来水公司共同出资组建，后阜宁县人民政府国有资产监督管理办公室收购江苏海鑫全部股权。
      江苏海鑫作为阜宁县重要的基础设施投融资和建设主体，主要负责阜宁经开区内工业厂房、保障性住房及其他市政配套设施的投资建设业务。
      截止2017年12月末，企业总资产为58.64亿元，净资产为34.28亿元，负债为24.35亿元，资产负债率为41.53%，营业收入为3.09亿元，净利润为1.07亿元。

还款来源：

资金投向:
      受让融资方江苏海鑫对债务方江苏开源建设发展有限公司享有的总计3.04亿元应收账款债权，在信托计划到期时由江苏海鑫以其日常经营收入对应收账款进行回购。应收账款在人行征信中心进行登记。
第一还款来源：融资方经营性收入
      截止2017年12月末，企业总资产为58.64亿元，净资产为34.28亿元，负债为24.35亿元，资产负债率为41.53%，营业收入为3.09亿元，净利润为1.07亿元。
第二还款来源：债务人履行债务清偿义务
债务方：开源建设
      江苏开源建设发展有限公司系由江苏省阜宁经济开发区管理委员会100%控股，主要经营园区厂房及附属工程建设；园区厂房租赁；房屋租赁；物业管理；绿化管理；市政工程施工；建材销售；土地整理服务；污水处理及其再生利用。
      2017 年末公司资产总计9.28亿元，净资产为3.73 亿元，资产负债率为 59.77%，公司实现营业收入0.87亿元，净利润0.09亿元。
区域介绍:
      阜宁县，属江苏省盐城市所辖县之一，2017年，盐城市实现地区生产总值（GDP）5082亿元，一般公共预算收入360亿元；2017年，阜宁县地区生产总值（GDP）447亿元，财政收入88.50亿元，一般公共财政预算收入26.14亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地
融资方江苏海鑫以其位于阜宁县花园街道办锦仁居委会的城镇住宅用地的土地使用权宗地面积为 66,659.69 平方米。上述土地使用权预评估价值为 32,996.50 万元，为其按期支付回购价款提供抵押担保。
应收账款
受让江苏海鑫新能源发展有限公司对江苏开源建设发展有限公司享有的总计3.04亿元应收账款债权，在信托计划到期时由江苏海鑫以其日常经营收入对应收账款进行回购，若信托计划到期时江苏海鑫无法按约定回购标的应收账款债权，由债务人履行债务清偿义务，江苏开源投资发展有限公司为融资人的回购义务及债务人的清偿义务提供连带责任担保。

担保措施：

第一担保方：开源投资
      江苏开源投资发展有限公司系由江苏省阜宁经济开发区管理委员会100%控股，公司经营本县开发区内基础设施建设投资运作管理服务，招商中介服务；房产开发经营；市政工程施工；建筑工程机械设备租赁服务等等。
      江苏开源的主营业务收入以财政补贴收入、土地出让收入为主，房地产开发收入、建筑规费收入、厂房租赁收入为辅。
      2017年末公司资产总计82.60亿元，净资产为47.95亿元，资产负债率为41.95%，公司实现营业收入2.35 亿元，利润总额 1.68 亿元。