GD信托-JY21号江油集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.01分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.44分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.76分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.26亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为1.93分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较高。担保措施的评分为3.92分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.01分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.51 分； >=300万：8.31分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.01，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.51，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.31，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：江油鸿飞投资
      融资人江油鸿飞投资（集团）有限公司成立于2003年12月2日，由江油市国有
      资产监督管理办公室100%持股，属于国有独资企业。公司是江油市目前最大的国有资产综合运营主体，是江油市重要的城市基础设施建设投资主体，同时也是江油市城区供水、供气、公交等唯一服务商，受到政府在资金和政策方面的大力支持；
      鹏元评级最新跟踪评级报告对其主体评级AA，债项评级AA+，评级展望稳定。截止2018年12月，江油鸿飞公司资产总额180.1亿元，所有者权益80.3亿元，融资人经营状况良好、财务弹性高、政府支持力度较大，是较理想的业务合作对象。

还款来源：

资金投向:
信托资金用于绵阳华夏历史文化科技产业园配套设施建设项目。
第一还款来源：融资方收入
2016-2017 年度，公司分别实现营业收入62,830.97 万元和73,472.36 万元。公司的营业收入主要来源安装工程收入、天然气销售收入和公交营运收入、自来水销售收入以及工程项目收入。公司最近三年及一期营业收入略有波动，但基本维持稳定水平。2017 年度公司安装工程收入相比于2016 年度减少2,078.24 万元，主要受房地产市场整体投资规模放缓影响，安装工程业务相应降低。2017 年度天然气销售收入相比于2016 年度增加1,264.29 万元，2017 年度自来水销售收入相比于2016 年度增加219.97 万元，主要系城镇化率提高、居民用户增加所致。2017 年度公交收入相比2016 年度增加126.42 万元。2017 年度工程项目收入相比2016 年度减少2,494.56 万元，主要系2017 年度新开工项目尚未达到结算条件。

抵质押措施：

第一抵押物:房产抵押
宝业恒（北京）土地房地产资产评估咨询有限公司已于2019 年02 月01 日对抵押物出具预评估报告，根据抵押物初评显示，第一顺位抵押物共计价值为3.266 亿，抵押率为76.55%，足额覆盖信托本金。以上抵押物均足额缴纳土地出让金及相关契税，抵押办理的合规性要件齐备。

担保措施：

第一担保方：江油城市投资发展有限公司
      担保人江油城市投资发展有限公司由江油市国有资产监督管理办公室100%持股，经江油市人民政府批准组建的国有独资企业，公司在江油市基础设施建设领域有着重要地位，履行市属国有资产经营管理、城市及交通基础设施建设融资、综合开发、工程管理平台的职能。
      东方金诚评级评定其债项信用等级为AA。公司于2018年3月以非公开方式发行金额为10亿元的项目收益债，到期日为2025年（债券日晚于该信托计划到期日）。
      截至2018年9月末，江油城投总资产为76.8亿元，所有者权益28.8亿元。江油城投经营投资情况、经营状况均比较良好，具有较强的代偿能力。