央企信托-成都新津项目︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.05分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为1.61分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产一般，资产负债率较高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.87分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为6.2亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为2.17分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为5.34分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.05分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.15 分； >=300万：5.95分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.05，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.15，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.95，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：山水建设
成都山水渡建设有限责任公司（以下简称“山水建设”或者“融资人”），公司成立于2015年8月7日，注册资本5000万元人民币，由新津县国有资产管理局100%出资，为国有独资企业。公司主营业务一方面为政府性投资项目、城市基础设施和市政公共设施，选择具有社会效益或经济效益的项目进行投资。二是重点推进新津县内的户外广告位等的出售。
截止2018年9月末，公司总资产22.85亿元。2017年末公司实现营业收入为9910万元，主要为代建项目工程款收入，来自于大件路花源至新津城区段加宽改造工程及成新蒲快速通道项目建设的代建收入。未来两年这两笔工程预计带来的营业收入为22472万元。另外公司承接新津县域内广告位出售、出租及广告设计、制作、代理、发布,广告位的出售、出租预计每年带来10000万元的收入，广告设计、制作等业务预计每年带来5000万元的收入，未来2年公司产生的业务收入预计为5.2亿元，覆盖本次融资的本息。企业市场化收入来源占比较大，未来收入来源不主要依赖于财政性资金。

还款来源：

资金投向:
      最终用于补充融资人流动资金。
第一还款来源：融资人经营收入
      公司主营业务一方面为政府性投资项目、城市基础设施和市政公共设施，选择具有社会效益或经济效益的项目进行投资。二是重点推进新津县内的户外广告位等的出售。
      截止2018年9月末，公司总资产22.85亿元。2017年末公司实现营业收入为9910万元，主要为代建项目工程款收入，来自于大件路花源至新津城区段加宽改造工程及成新蒲快速通道项目建设的代建收入。未来两年这两笔工程预计带来的营业收入为22472万元。另外公司承接新津县域内广告位出售、出租及广告设计、制作、代理、发布,广告位的出售、出租预计每年带来10000万元的收入，广告设计、制作等业务预计每年带来5000万元的收入，未来2年公司产生的业务收入预计为5.2亿元，覆盖本次融资的本息。企业市场化收入来源占比较大，未来收入来源不主要依赖于财政性资金。

抵质押措施：

1、、新津国投(AA发债平台)提供预评估价值6.2亿的住宅用地抵押；抵押率低于50%；
2、融资人提供对新津国(AA发债平台)投享有的5.4752亿的应收账款进行转让，并在中登网办理转让登记；

担保措施：

第一担保方：新津新城发展集团有限公司
      新津新城发展集团有限公司（曾用名：成都市新津县工业投资经营有限责任公司）经成都市人民政府批准于2008年5月22日成立，唯一股东为新津县国有资产管理局。主要负责新津县工业园区范围内的基础设施建设、土地整理等业务。
      截至2018年9月末，公司资产总额为145.06亿元，所有者权益为61.48亿元，资产负债率为51.27%； 2017年度，公司实现营业收入6.77亿元，净利润 1.39亿元，盈利能力较强。
      担保人曾发行“17新津工投债/17新津债”， 2018年6月26日，经鹏元资信评估有限公司评定：本期债券信用等级维持为AA，发行主体长期信用等级维持为AA，评级维持为稳定。