央企信托-HX3号钦州集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.28分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.52分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.21分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.1亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为8亿元。抵质押措施的评分为6.07分，抵质押物基本充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为5.27分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.28分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.58 分； >=300万：7.28分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.28，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.58，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.28，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：广西钦州临海工业投资有限责任公司
广西钦州临海工业投资有限责任公司于2001年5月成立，截至2017年末，公司注册资本为16,168.00万元。钦州港经济技术开发区国有资产经营管理中心和钦州市开发投资集团有限公司各持公司50%股权，实际控制人为钦州市人民政府。作为钦州港最大的市属城市基础设施建设国有企业之一，钦州临海工投肩负着钦州港区重要基础设施投融资建设重任。
2017年12月29日及2018年6月8日，上海世纪资信及鹏元资信分别出具跟踪评级报告，确定维持广西钦州临海工业投资有限责任公司主体长期信用等级为 AA，评级展望为稳定。债券到期日为信托计划到期之后。 2015-2017年末及2018 年6月末，融资人资产总额分别为148亿元、161亿元、176亿元和177亿元，呈逐年增长趋势。近三年及一期融资人所有者权益分别为59亿元、58亿元、82亿元和83亿元。融资人经营投资状况良好。

还款来源：

资金投向:
信托资金受让融资方所持有的广西钦州临港石化产业园开发投资有限公司的70%的股权收益权，最终用于钦州港金谷港区金鼓江作业区16#、 17#泊位工程建设。
第一还款来源：融资方收入

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
融资人钦州临海工投提供钦州港滨海公路北面评价值为3.1亿土地进行抵押担保。
第一质押物：股权抵押
资金用于受让融资人广西钦州临海工业投资有限责任公司（AA 级公开发债主体，以下简称“钦州临海工投”或“融资人”）持有的子公司广西钦州临港石化产业园开发投资有限公司（以下简称“临港石化” 或“标的公司”）的70%股权收益权，信托计划到期由钦州临海工投按照约定回购其持有的临港石化的70%股权受益权。
标的股权收益权情况
标的公司的控股股东为广西钦州临海工业投资有限责任公司，实际控制人是钦州市人民政府。广西钦州临港石化产业园开发投资有限公司提供了2015-2017 年及2018 年6 月财务报表。截至2017 年底，公司资产总额299,463.83 万元，负债合计7,185.86 万元，所有者权益292,277.96 亿元。

担保措施：

第一担保方：钦州市开发投资集团有限公司
钦州市开发投资集团有限公司于2003 年10 月30 日成立，注册资本 235,000.00万。主要负责钦州市范围内城市基础设施建设、水务业务，在项目来源与收入方面都得到政府的支持，整体实力较强。大公国际资信及鹏元资信分别出具跟踪评级报告，确定维持钦州市开发投资集团有限公司主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定。债券到期日为信托计划到期之后。
2017年末公司资产总额413亿元，净资产153亿元，营业收入9亿元，资产规模较大，自身营收能力较强。主要负责钦州市范围内城市基础设施建设、水务业务，在项目来源与收入方面都得到政府的支持，整体实力、代偿实力较强。