央企信托-XR36号南通海安集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.71分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较高。融资主体评分为5.17分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产适中，资产负债率较高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为7.02分，还款来源比较有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为5.15亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为2.23分，抵质押物不够充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.71分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.41 分； >=300万：7.21分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.71，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.41，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.21，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：海安市洪恩新农村建设投资有限公司
      海安市洪恩新农村建设投资有限公司（以下简称公司）成立于 2013年5月10日，公司注册资本 65000 万元人民币。公司注册地址：海安县开发区长江东路 9 号。法定代表人：胡剑扬。公司主要经营范围：农村交通基础设施、观光旅游农业、农村改水、农村垃圾处理项目的投资等。
      融资人唯一股东为江苏滕海投资控股集团有限公司，其控股股东为海安开发区国有资产管理有限公司，海安开发区国有资产管理有限公司唯一股东为海安经济开发区（城关镇）财政拨付中心。
      融资人海安市洪恩新农村建设投资有限公司2018年，资产总额66.22亿元，所有者权益为26.35亿元。2018年，营业收入为151,927.84 万元，净利润16,129.73 万元，盈利能力较强。

还款来源：

资金投向:
      用于补充流动资金.
第一还款来源：融资人经营性收入
      融资人海安市洪恩新农村建设投资有限公司2016年度至2018年，营业收入分别为116,442.78万元、131,715.94万元和151,927.84 万元，营业收入相对较高。2016年度及2018年，净利润分别7,810.47万元、10,083.45万元和16,129.73 万元。
地区经济
      海安市为江苏省南通市下辖县级市，“2018年县域经济100强榜单”第43位，位于南通、盐城、泰州三市交界处，东临黄海，南望长江，靠近上海，是苏中水陆交通要冲，区位优越，经济发达。2018年海安实现地区生产总值993亿元，比上年增长8.1%。其中，第一产业增加值61.41亿元，增长2.6%；第二产业增加值467.40亿元，增长8.2%；第三产业增加值464.19亿元，增长8.7%。
       2018年海安市一般公共预算收入为61.7亿，政府性基金收入66.59亿，上级转移支付为29.57亿，可支配收入为157.86亿。2017年海安市实现可支配收入154.20亿元，从收入结构来看，公共财政收入和政府性基金收入仍是地方综合财力的主要来源，分别占地方综合财力的38.91%和41.12%。2016年海安市实现可支配收入185.76亿，其中一般预算收入为57.68亿，转移支付为28.68亿，基金收入为99.4亿。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
      海安开发区国有资产管理有限公司提供价值51469.35万元的土地使用权作为抵押。2019年4月1日，中证房地产评估造价集团有限公司出具了预评（中证（海安预）土估字（2019）第0010号），预评估价值为51469.35万元。

应收账款转让:
      对海安县开发区经济技术开发总公司不低于6.65亿元的应收债权进行转让登记。
债务人海安经开
      作为海安市及海安经济技术开发区城市基础设施建设主体，公司以改善开发区投资环境、完善开发区基础设施为工作重点。由于基础设施具有公益性、基础性、非单纯盈利性的经济特征，为保障正常经营与运作，公司通过与开发区管委会签订投资建设回购协议实现相关建设工程收益。
      债务人2018年9月，资产总额300.02亿，所有者权益为107.09亿。总资产与所有者权益规模较高。2017年营业收入为10.40亿元，净利润为13,921.19万元，盈利能力较强。债务人多次公开发行过公司债券和中期票据，其中“16海安经开债”，到期日为2023年4月13日。根据2018年6月22日，鹏元资信评估有限公司给予的跟踪评级主体长期信用等级为AA。