GD信托-川渝锦程16号山东高密集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.94分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较低。融资主体评分为5.18分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产适中，资产负债率适中，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为6.8分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为7.26亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为1.07分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.17分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.94分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.24 分； >=300万：7.94分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.94，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.24，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.94，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：凤城建设
高密市凤城建设投资有限公司为高密市国有资产经营投资有限公司的全资子公司，实际控制人为高密市国有资产运营中心。高密市凤城建设投资有限公司是高密市国有资产经营投资有限公司旗下主要从事市政工程及园林绿化工程的建设主体，公司已形成以园林绿化、市政工程为核心的主营业务。
截至2018年末，公司净资产为20.83亿，资产负债率为49.99%，2018年经营性收入为0.69亿，净利润为0.64亿。

还款来源：

资金投向:
      补充企业日常营运资金。
第一还款来源：融资方经营性收入
      截至2018年末，公司净资产为20.83亿，资产负债率为49.99%，2018年经营性收入为0.69亿，净利润为0.64亿。
第二还款来源：应收账款的回款
      应收账款债权人凤城建设与债务人高密国投就债务债权关系提供转账凭证，应收债权金额为8亿元予以登记。
债务人：高密市国有资产经营投资有限公司
      高密市国有资产管理办公室持有债务人高密国投 92.59%股份，公司是高密市城市基础设施建设主体，承担高密市国有资产经营业务。
      截至2018年，公司净资产为136.77亿元，资产负债率为53.48%，经营性收入为24.4亿元，净利润3.44亿元。
区域介绍:
      密连续18年入选全国县域百强，距离青岛最新4F国际机场-胶东国际机场仅12公里车程，高密市2017年全市完成财政总收入65.78亿元，一般公共预算收入 49.14 亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地
高密国投提供提供价值 7.26 亿的商业用地作抵押，宗地位于孟家沟以东至邹家遏庄以南至张家庄以南土地评估值约为 72598.95 万元，本金抵押率为 68.87%。

担保措施：

第一担保方：高密市国有资产管理有限公司
高密华荣实业发展有限公司是担保方的唯一股东，持有该公司 100%的股份，公司实控人为高密市国有资产办公室。公司作为高密市城市基础设施投融资及建设企业，承担了高密市较多的基础设施项目，自 2018 年起开始承接地方政府棚户区改造项目建设工作、土地增减挂等项目。
截至2018年公司净资产为180.28亿元，资产负债率为59%，经营性收入为14.08亿元，净利润为1.06亿。